一些中小型公立醫(yī)院需引入資本才能生存，財務(wù)吃緊的地方政府、國企也迫切想甩掉一些包袱。在這個窗口期，投資人需要搭建起更加成熟的投資和管理團(tuán)隊。

《財經(jīng)》記者 曹凱/文 王小/編輯

作為資深的投資人，徐大衛(wèi)在密集跟蹤醫(yī)院項目一年多后，果斷抽身離開，轉(zhuǎn)而關(guān)注消費升級概念的投資項目。他的選擇并不偶然，在2013年前后積極涌入醫(yī)療行業(yè)的投資人，正在逐漸分化：有人堅持，有人選擇果斷退出。

2016年8月，全國公立醫(yī)院數(shù)量比上年同期減少474家，月均減少近40家。預(yù)估2016年中國公立醫(yī)院數(shù)量減少應(yīng)在600家左右。而此前五年，公立醫(yī)院年均減少156家左右。

這意味著，2013年以來，中國再次出現(xiàn)醫(yī)院改制并購的小高潮。

過去十年，大型公立醫(yī)院越來越強(qiáng)勢，部分中小型醫(yī)院吃不飽。難以承擔(dān)重負(fù)的地方政府和國企，想甩掉這部分包袱，引入資本改制。長期以來，中國醫(yī)療改革有一個呼聲，引入民營資本，提升整個醫(yī)療服務(wù)系統(tǒng)的效率?？墒?，資本在公立醫(yī)院改制的呼聲迭起時，因醫(yī)院內(nèi)部利益糾葛、拉鋸式談判等所累，使部分投資人逐漸失去了耐心。

大量并購項目分散

敏銳的投資人，如徐大衛(wèi)三年前嗅到了新政信息，一邊要求每個縣原則上保留一到兩家公立醫(yī)院，一邊中央政府還在催促國企將企業(yè)醫(yī)院社會化，甩掉包袱。

這些信息讓徐大衛(wèi)很興奮，他盯上了公立醫(yī)院改制收購，找到同樣感興趣的尉昕，尉昕當(dāng)時也捕捉到了市場信號，在北京注冊了投資公司。

尉昕家族趕上前一輪醫(yī)院改制熱潮的好時機(jī)。在2005年前后的那輪國企改革中，企事業(yè)單位擁有的大量醫(yī)院，紛紛改制為民營醫(yī)院。2005年國企醫(yī)院(含少量軍隊醫(yī)院)數(shù)量多達(dá)5600多家，經(jīng)此一役，在2010年前后減少將近三成。

當(dāng)時，尉昕的父親在陜西、四川成功改制多家企業(yè)醫(yī)院。醫(yī)院在尉昕家族的經(jīng)營下，經(jīng)過十多年的發(fā)展，形成了一個穩(wěn)定的管理團(tuán)隊和醫(yī)生團(tuán)隊，可以給尉昕投資并購醫(yī)院提供支撐。接下來的兩年時間，他們到處尋找有意改制或出售的醫(yī)院，在諸多競爭者中，徐大衛(wèi)和尉昕的組合算得上專業(yè)，他們甚至一度打算成立一個基金來專門進(jìn)行投資。

當(dāng)然，他們也遭遇到了強(qiáng)有力的競爭——一些上市公司宣稱，要收購幾十家到上百家公立醫(yī)院。上市企業(yè)紛紛成立醫(yī)院并購事業(yè)部，大量投資機(jī)構(gòu)開始跟進(jìn)，在市場上尋找醫(yī)院并購標(biāo)的。

復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌在2014年全國“兩會”期間，提議政府改制全國剩下的3000多家企業(yè)醫(yī)院。他的提議，在2016年初見端倪，公立醫(yī)院數(shù)量斷崖式減少。這和最近兩三年間，在資本的密集跟蹤下，改制項目落地量陡增有關(guān)。

在搶手的醫(yī)院被資本圍追時，徐大衛(wèi)和尉昕也密集調(diào)研第一輪改制中實行集體持股的企業(yè)醫(yī)院。與新興的科技企業(yè)員工持股不同，國企員工集體持股過分強(qiáng)調(diào)公平性，由于集體持股，產(chǎn)生集體決議。“決策機(jī)制混亂，醫(yī)院日常經(jīng)營中的小額采購，有時都可能久拖不下，無人拍板。”清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院醫(yī)療管理研究中心研究員曹健對《財經(jīng)》記者說。

在醫(yī)療市場十年黃金發(fā)展期，這類醫(yī)院收入規(guī)模有所增長，但人員流失嚴(yán)重，硬件水平也跟不上，反而在醫(yī)療市場有被邊緣化的風(fēng)險。

尉昕在湖北做成了一單，收購一家員工集體持股的國企醫(yī)院。這家改制多年的國企醫(yī)院，不僅員工流失嚴(yán)重。流失的員工在離開時，還每人都要拿走一筆股金，實際上也是拿走了醫(yī)院發(fā)展基金。這家醫(yī)院面臨被降級的風(fēng)險，醫(yī)院管理者很焦慮。

當(dāng)尉昕聽到這個消息后，通過中間人聯(lián)系撮合，找到這家醫(yī)院院長協(xié)商收購。對尉昕而言，盡管員工有流失，但是核心醫(yī)生團(tuán)隊還穩(wěn)定，股權(quán)也逐漸集中，遠(yuǎn)比新建運(yùn)營一家同等規(guī)模的醫(yī)院要容易。而且，醫(yī)院不僅有醫(yī)保定點資格，還有國企員工補(bǔ)充醫(yī)療福利固定投入，收入其實也有一定保障。經(jīng)過半年的游說，院方終于通過股東大會決議，尉昕完成了控股收購。

醫(yī)院正在進(jìn)行擴(kuò)建，要將床位規(guī)模做大，人員也要擴(kuò)張，希望把康復(fù)護(hù)理業(yè)務(wù)發(fā)展起來。尉昕相信，醫(yī)院未來會止血恢復(fù)。

華夏基金經(jīng)理陳斌向《財經(jīng)》記者提供的數(shù)據(jù)顯示，2013年至2016年8月間，國內(nèi)上市企業(yè)披露的醫(yī)療服務(wù)項目達(dá)52個。僅2015年披露的20個并購項目就涉及金額125.5億元，預(yù)計2016年將會再創(chuàng)新高。

相比2016年公立醫(yī)院改制的數(shù)量，陳斌提供的市場披露醫(yī)院并購數(shù)目則顯得太少。這意味著，大量并購項目并未完全公開，屬于分散化甚至隱蔽化操作。