(原標(biāo)題：中興今復(fù)牌!代價(jià)是147億罰單、董事會高管換人、10年新拒絕令!幾個(gè)跌停止步?看公告十大要點(diǎn))

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

中興通訊今日復(fù)牌！這個(gè)復(fù)牌等了很久，但也來得突然。

煎熬了56天之后，中興事件終于有了結(jié)果，達(dá)成和解對中興通訊8萬員工、31萬股東而言，是個(gè)好消息，但代價(jià)并不輕松!

根據(jù)最新公告，中興通訊將支付合計(jì)14億美元民事罰款、30天內(nèi)更換全部董事會高管、聘請協(xié)調(diào)員督導(dǎo)、為期10年的拒絕令等。而此前中興通訊已繳納了8.9億美元的罰款，至此罰單金額累計(jì)超過22.9億美元(折合146.54億人民幣)。

重要的是，中興通訊還提到，將全面評估2018年4月15日拒絕令和協(xié)議對2018年第一季度報(bào)告的影響，重新編制及披露2018年第一季度報(bào)告。

今日股價(jià)如何波動(dòng)將備受市場關(guān)注。多家基金公司近期密集發(fā)布公告，對中興通訊進(jìn)行估值調(diào)整，多數(shù)按20.04元估值，相當(dāng)于四個(gè)跌停。

先來看看中興通訊的復(fù)牌公告關(guān)鍵內(nèi)容：

1、中興通訊和中興康訊已與BIS達(dá)成《替代的和解協(xié)議》(簡稱“協(xié)議”)以替代中興通訊于2017年3月與BIS達(dá)成的《和解協(xié)議》。

2、中興通訊將支付合計(jì)14億美元民事罰款，包括在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后60日內(nèi)一次性支付10億美元，以及在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后90日內(nèi)支付至由中興通訊選擇、經(jīng)BIS批準(zhǔn)的美國銀行托管賬戶并在監(jiān)察期內(nèi)暫緩的額外的4億美元罰款。

3、BIS將做出自其簽發(fā)2018年6月8日命令起為期十年(簡稱“監(jiān)察期”)的新拒絕令，包括限制及禁止中興通訊申請、獲取或使用任何許可證、許可例外，或出口管制文件、及以任何方式從事任何涉及受《美國出口管理?xiàng)l例》(簡稱“條例”)約束的任何物品、軟件、或技術(shù)等交易。

4、中興通訊將在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后30日內(nèi)更換本公司和中興康訊的全部董事會成員。

5、中興通訊需在30日內(nèi)與現(xiàn)任高級副總裁及以上所有的高層領(lǐng)導(dǎo)，以及任何參與、監(jiān)督BIS于2017年3月簽發(fā)的建議指控函或2018年4月15日拒絕令所涉行為或其他對該等所涉行為負(fù)有責(zé)任的管理層或高級職員解除合同，并且不能再聘用上述人員。

6、中興通訊需自費(fèi)聘任一名獨(dú)立特別合規(guī)協(xié)調(diào)員(以下簡稱“協(xié)調(diào)員”)，協(xié)調(diào)員將負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、監(jiān)察、評估和匯報(bào)中興通訊及其全球子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)在監(jiān)察期內(nèi)遵守1979年《美國出口管理法案》、條例、協(xié)議和2018年6月8日命令的情況。

7、中興通訊將完成并提交九份遵守美國出口管制法律的審計(jì)報(bào)告。

8、中興通訊將為其領(lǐng)導(dǎo)、管理層及雇員、全球子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)及中興通訊所有及控制的其他實(shí)體的領(lǐng)導(dǎo)、管理層及雇員提供廣泛的適用的出口管制培訓(xùn)。

9、中興通訊將全面評估2018年4月15日拒絕令和協(xié)議對2018年第一季度報(bào)告的影響，重新編制及披露2018年第一季度報(bào)告。

10、中興通訊AH股今日雙雙復(fù)牌。

上述種種，將意味著什么？我們先根據(jù)公告做簡單歸納和點(diǎn)評：

一是累計(jì)超過22.9億美元的罰款、30天內(nèi)更換高層，連美國商務(wù)部長羅斯都說，這是個(gè)相當(dāng)嚴(yán)厲的和解辦法，也是美國商務(wù)部對違反出口管制的企業(yè)所收取的最嚴(yán)厲和最大筆罰金。

二是種種處罰，換來的是為期十年的新拒絕令，將繼續(xù)成為橫在中興通訊頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍，稍有不慎就有再遭制裁的風(fēng)險(xiǎn)。

看罰單：領(lǐng)了史上最大罰單，還有10年"觀察期"

累計(jì)超過22.9億美元的罰款、30天內(nèi)更換高層，連美國商務(wù)部長羅斯都說，這是個(gè)相當(dāng)嚴(yán)厲的和解辦法，也是美國商務(wù)部對違反出口管制的企業(yè)所收取的最嚴(yán)厲和最大筆罰金。

中興通訊自1997年上市以來，公司歸屬母公司的凈利潤累計(jì)為231.06億元，累計(jì)147億罰單，約為過去21年凈利的64%。

根據(jù)中興通訊的公告，中興通訊與全資子公司深圳市中興康訊已與BIS達(dá)成協(xié)議以替代中興通訊于2017年3月與BIS達(dá)成的《和解協(xié)議》。BIS已于2018年6月8日(美國時(shí)間)通過命令批準(zhǔn)協(xié)議立即生效。根據(jù)協(xié)議，中興通訊將支付合計(jì)14億美元民事罰款，包括在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后60日內(nèi)一次性支付10億美元，以及在BIS簽發(fā)2018年6月8日命令后90日內(nèi)支付至由中興通訊選擇、經(jīng)BIS批準(zhǔn)的美國銀行托管賬戶并在監(jiān)察期內(nèi)暫緩的額外的4億美元罰款。

在付款時(shí)間上，中興通訊根據(jù)協(xié)議和2018年6月8日命令及時(shí)全額支付10億美元及將額外的4億美元支付至美國銀行托管賬戶后，BIS將終止其于2018年4月15日(美國時(shí)間)激活的拒絕令，并將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除。如果上述條件均滿足且中興通訊已從《禁止出口人員清單》中移除，BIS將對外公布。

同樣關(guān)鍵的，還有BIS將做出為期十年的新拒絕令，包括限制及禁止中興通訊申請、獲取、或使用任何許可證、許可例外，或出口管制文件、及以任何方式從事任何涉及受條例約束的任何物品、軟件、或技術(shù)等交易，但在中興通訊遵守協(xié)議和2018年6月8日命令的前提下，新拒絕令在監(jiān)察期內(nèi)將被暫緩執(zhí)行，并在監(jiān)察期屆滿后予以豁免。

這意味著什么？

一是中興通訊交了22.9億美元的罰款換來的只是一個(gè)緩刑而不是拒絕令的完全解除，明顯處罰過重;

二是為期10年的拒絕令繼續(xù)成為橫在中興通訊頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍，稍有不慎就有再遭制裁的風(fēng)險(xiǎn)，這將嚴(yán)重威脅著中興通訊的業(yè)務(wù)發(fā)展。

中興通訊還將在30日更換本公司和中興康訊的全部董事會成員。更換董事會成員后30日內(nèi)，中興通訊應(yīng)在董事會設(shè)立由三位或以上的新獨(dú)立董事組成的特別審計(jì)/合規(guī)委員會。

董事長可擔(dān)任該委員會委員但不可擔(dān)任該委員會主席。中興通訊還需在30日內(nèi)自費(fèi)聘任一名獨(dú)立特別合規(guī)協(xié)調(diào)員，協(xié)調(diào)員將負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、監(jiān)察、評估和匯報(bào)中興通訊及其全球子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)在監(jiān)察期內(nèi)遵守1979年《美國出口管理法案》、條例、協(xié)議和2018年6月8日命令的情況，并平等向中興通訊總裁和董事會、BIS匯報(bào)。

有行業(yè)人士分析，更換公司管理層和董事會，既是為了滿足美方的要求，同時(shí)也是有關(guān)部門和國有股東積極介入對中興通訊及其控股股東中興通訊新的公司治理，適時(shí)啟動(dòng)針對公司決策層高管和相關(guān)管理人員的追責(zé)機(jī)制的需要。

券商中國記者了解到，上市公司中興通訊現(xiàn)有董事會成員14名，除5位外聘獨(dú)立非執(zhí)行董事外，剩余9名董事中一名來自國有科研事業(yè)單位的西安微電子，四名來自國有獨(dú)資企業(yè)的航天廣宇，四名來自代表創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)持股的民營企業(yè)中興維先通。來自中興維先通的殷一民和趙先明為執(zhí)行董事且分任中興通訊董事長和總裁，代表中興維先通承擔(dān)經(jīng)營責(zé)任。

同時(shí)，中興通訊將完成并提交九份遵守美國出口管制法律的審計(jì)報(bào)告，在根據(jù)本公司與美國司法部達(dá)成的協(xié)議及任何相關(guān)法院命令而設(shè)置的獨(dú)立合規(guī)監(jiān)察官任期屆滿后，剩余六份審計(jì)報(bào)告將由協(xié)調(diào)員完成。中興通訊將為其領(lǐng)導(dǎo)、管理層及雇員、全球子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)及中興通訊所有及控制的其他實(shí)體的領(lǐng)導(dǎo)、管理層及雇員提供廣泛的適用的出口管制培訓(xùn)。

有分析人士表示，雖然中興通訊是全球第四大通信設(shè)備廠商，但是由于關(guān)鍵芯片以及軟件離不開美國的供應(yīng)鏈，美國不解禁，中興通訊經(jīng)營就陷入困境，通過協(xié)調(diào)讓中興通訊“活下去”是當(dāng)務(wù)之急。

短時(shí)間內(nèi)中興通訊的現(xiàn)金流告急，需要中興通訊新的管理團(tuán)隊(duì)好好想想辦法。慶幸的是，中興通訊公司研發(fā)能力未受影響，多年的技術(shù)積累也還在，整個(gè)經(jīng)營架構(gòu)保持穩(wěn)定，供應(yīng)鏈生產(chǎn)員工穩(wěn)定，生產(chǎn)能力未受影響，馬上就可以快速恢復(fù)。

該人士表示，雖然休克了50多天，但中興通訊的造血機(jī)能沒有受到傷害。除了因?yàn)榻燮陂g個(gè)別國外意向性客戶有流失之外，中興通訊在全球通信市場的地位并沒有受到任何不利影響。

看股價(jià)：市場預(yù)計(jì)有4個(gè)跌停

近期多家基金公司對中興通訊給出了估值調(diào)整，多數(shù)按20.04元估值。

6月12日，泰達(dá)宏利和平安大華基金發(fā)布了“關(guān)于旗下基金持有中興通訊股票估值調(diào)整的公告”。平安大華基金公告顯示，自2018年6月11日起，對公司旗下基金(交易型開放式指數(shù)基金除外)所持有的股票“中興通訊”進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格為22.82元。

泰達(dá)宏利基金也在公告中表示，公司已于2018年4月18日起對旗下基金所持有的中興通訊進(jìn)行了估值調(diào)整，按照25.05元/股進(jìn)行估值。為使基金估值更加公平合理，公司與基金托管人協(xié)商一致，自2018年6月11日起，對公司旗下基金持有的中興通訊重新估值，按20.04元/股的價(jià)格進(jìn)行估值。

6月8日至6月11日，已至少有11家基金公司發(fā)布“旗下基金持有中興通訊股票估值調(diào)整的公告”。

如6月8日，富國基金就發(fā)布公告表示，自2018年6月7日起，對旗下證券投資基金持有的“中興通訊”股票進(jìn)行估值調(diào)整。其中，中興通訊A股按照20.04元進(jìn)行估值;港股中興通訊H股按照港幣16.38元進(jìn)行估值。也就是說，相較4月17日停牌前中興通訊A股31.31元的收盤價(jià)，富國基金看空近四個(gè)跌停。

隨后幾日，廣發(fā)基金、工銀瑞信、安信基金、國海富蘭克林基金等多家基金公司也發(fā)布下調(diào)中興通訊估值的公告，中興通訊A股多數(shù)按照20.04元/股進(jìn)行估值。

如工銀瑞信6月9日就發(fā)布公告表示，公司已自2018年4月18日起對本公司旗下基金持有的“中興通訊”(含A股及H股)股票在4月16日收盤價(jià)基礎(chǔ)上，下調(diào)20%進(jìn)行估值?，F(xiàn)根據(jù)中興通訊最新經(jīng)營狀況，經(jīng)與相關(guān)基金托管人協(xié)商一致，自2018年6月8日起，對公司旗下基金持有的“中興通訊”(含A股及H股)股票重新估值，在上述價(jià)格的基礎(chǔ)上下調(diào)20%進(jìn)行估值。

6月9日，安信基金也發(fā)布公告表示，自2018年6月8日起對公司旗下基金持有的中興通訊A股股票進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格調(diào)整為20.04元。

不過，11家下調(diào)中興通訊股票估值的基金公司中，也有兩家基金公司調(diào)整的估值相對稍高，其中平安大華調(diào)整的估值為22.82元，華商基金調(diào)整的估值為20.54元。

值得一提的是，早在4月25日前，就已有至少40家公募基金公司對中興通訊估值進(jìn)行下調(diào)，調(diào)整的估值多為25.05元，較中興通訊停牌前收盤價(jià)下調(diào)近兩個(gè)跌停。

6月7日，美國商務(wù)部長羅斯宣布與中興通訊達(dá)成新和解協(xié)議，結(jié)束對中興通訊實(shí)施的嚴(yán)重制裁，基金公司為何再度下調(diào)中興通訊股票估值?前海開源執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，盡管美國與中興通訊達(dá)成和解，但中興通訊還面臨巨額罰款，對上市公司來說無疑是個(gè)利空，部分基金公司可能擔(dān)心復(fù)盤后會出現(xiàn)多次跌停，因此中興通訊的股票估值會再度遭到下調(diào)。

中興通訊自4月17日起開始停牌，停牌前A股收盤價(jià)為31.31元，上述幾家基金公司給出的20.04元，約相當(dāng)于停牌前股價(jià)4個(gè)跌停。

不過這對于通信行業(yè)來講，或走出底部行情。

天風(fēng)證券認(rèn)為，5G大方向確定，板塊承壓因素消除，板塊行情或底部走出。之前受中興通訊事件影響，通信板塊下跌嚴(yán)重，走勢一直疲軟，自4月17日以來，通信(申萬)指數(shù)下跌7.31%，同期萬得全僅跌1.7%。但是從中長期來看，5G是新一輪科技浪潮的開始，也是中國新經(jīng)濟(jì)浪潮的引擎，是中國打造經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的基礎(chǔ)設(shè)施，我們堅(jiān)定戰(zhàn)略性看好，因此隨著中興通訊事件的解決，承壓因素將消除，板塊行情或底部走出。

看未來：痛定思痛，堅(jiān)守合規(guī)底線

只有先活下來，才有未來。

在6月7日，中興通訊發(fā)給員工的內(nèi)部信中，中興通訊董事長向員工、客戶、股東以及商業(yè)合作伙伴道歉時(shí)，也對本次事件如此總結(jié)：“直接原因是少數(shù)幾名干部和員工的工作過失所引發(fā)，但其實(shí)質(zhì)反映了公司在合規(guī)文化和管理上存在問題”。

內(nèi)部信中還提到，此次事件造成了巨大損失，中興通訊要吸取教訓(xùn)，并切實(shí)問責(zé)，防止今后再有類似情況發(fā)生，并呼吁員工堅(jiān)守崗位，堅(jiān)守合規(guī)底線不動(dòng)搖，不受傳言影響，并痛定思痛，全心全意滿足客戶需求，全力以赴讓經(jīng)營盡快步入正軌。“在拒絕令解除之后，公司將快速恢復(fù)正常經(jīng)營，堅(jiān)守信用，踐行對相關(guān)方的責(zé)任，繼續(xù)強(qiáng)化研發(fā)，持續(xù)創(chuàng)新，凝聚全體員工的力量，為全球信息通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出努力。”?