美元升值沖擊趨緩 新興市場(chǎng)料分化

□本報(bào)記者 張枕河

5月以來(lái)，美元漲勢(shì)凌厲，美元升值影響許多國(guó)家，相對(duì)來(lái)說(shuō)，新興經(jīng)濟(jì)體受影響最大。特別是阿根廷與土耳其，是新興經(jīng)濟(jì)體中受美元升值沖擊最嚴(yán)重的兩個(gè)國(guó)家。

近日，阿根廷和土耳其政府及央行采取多種措施，初步穩(wěn)定匯市，但市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒依然存在。業(yè)內(nèi)人士表示，展望未來(lái)，美元升值沖擊或漸緩，新興市場(chǎng)將現(xiàn)分化，一些與美元關(guān)聯(lián)度較高的前沿市場(chǎng)仍需投資者提高警惕。

“警報(bào)”仍未解除

5月初美元急速升值沖擊著新興經(jīng)濟(jì)體。5月的第一周，阿根廷首先成為重災(zāi)區(qū)。美元兌阿根廷比索匯率暴漲，比索大幅度貶值。5月3日，美元匯率當(dāng)日上漲8.27%，突破1美元兌23.30比索的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。5月8日，布宜諾斯艾利斯商業(yè)交易所梅爾瓦指數(shù)暴跌，一周內(nèi)跌幅達(dá)12%。

接下來(lái)的一周，緊隨阿根廷之后，美元升值影響到土耳其，土耳其里拉匯率降到歷史最低水平。5月份以來(lái)，里拉兌美元的累計(jì)跌幅高達(dá)9.9%。里拉貶值已是長(zhǎng)期趨勢(shì)，5年來(lái)已累計(jì)貶值50%。

近日，阿根廷政府和央行采取多種措施，基本穩(wěn)定住匯市，但前景仍不確定，“警報(bào)”仍未解除。

分析人士稱(chēng)，上述兩大新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)主要是由自身原因決定的，并不意味著新興市場(chǎng)將陷入整體危機(jī)。以阿根廷為例，4月底，阿根廷央行決定對(duì)持有央行債券的境外金融投資者征收金融收益稅，這一規(guī)定直接導(dǎo)致持有者紛紛拋售央行債券，誘發(fā)搶購(gòu)美元風(fēng)潮，成為隨后一場(chǎng)大危機(jī)的誘因和前奏。

從更長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)基本面因素來(lái)看，在經(jīng)歷2016年的經(jīng)濟(jì)衰退后，2017年阿根廷GDP增速僅回升至2.9%，仍低于3%。較低的經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)阿根廷的貨幣政策形成制約，使其難以通過(guò)抬升利率來(lái)提高本幣比值和吸引資金流入。

分化趨勢(shì)將凸顯

市場(chǎng)人士指出，展望未來(lái)，新興市場(chǎng)分化趨勢(shì)或進(jìn)一步凸顯。近期受到?jīng)_擊的兩大新興經(jīng)濟(jì)體本身存在不同的問(wèn)題，這些問(wèn)題在近期被投資者關(guān)注、放大也是其對(duì)美元升值沖擊“抵抗力”下降的重要原因。其它許多新興經(jīng)濟(jì)體因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備充裕、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，并不存在這兩個(gè)國(guó)家所面臨的問(wèn)題，因此即使本幣與美元存在關(guān)聯(lián)度，所受到的負(fù)面沖擊也相對(duì)有限。

從中期角度來(lái)看，如果美元持續(xù)升值，與美元關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)的前沿市場(chǎng)的“日子”可能將繼續(xù)“不好過(guò)”，投資者也需要警惕相關(guān)資產(chǎn)。

當(dāng)前這場(chǎng)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值的源頭是2013年美國(guó)開(kāi)始貨幣政策調(diào)整，宣布放棄量化寬松政策，這一調(diào)整開(kāi)啟了資金回流美國(guó)的進(jìn)程，一些新興經(jīng)濟(jì)體隨之面臨匯市動(dòng)蕩、貨幣貶值、資金外流的壓力，去年經(jīng)濟(jì)剛剛開(kāi)始復(fù)蘇的阿根廷等拉美國(guó)家又進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)衰退期。換言之，當(dāng)前這場(chǎng)暫時(shí)的局部危機(jī)是全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的延續(xù)，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有穩(wěn)定下來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整未定型，新興經(jīng)濟(jì)體就難以獨(dú)善其身。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將加息，但接下來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何仍有待觀察。