太極集團(tuán)

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月5日訊(記者 劉小菲) 核心產(chǎn)品頻陷“質(zhì)量門”、承載轉(zhuǎn)型重任的太極水銷售低迷，白禮西的“千億太極夢(mèng)”似乎越來越遠(yuǎn)。

與監(jiān)管部門掐架 三次“質(zhì)量門”均“拒絕認(rèn)錯(cuò)”

近期，太極集團(tuán)因與國家食藥監(jiān)總局“掐架”成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。11月25日，國家食藥監(jiān)總局發(fā)布25家企業(yè)29批次藥品不合格通告，其中太極集團(tuán)子公司生產(chǎn)的批號(hào)為1401003批次的小兒咳喘靈顆粒因性狀不合格上榜。隨后太極集團(tuán)發(fā)布公告，直言“這種靠肉眼來檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)不完全客觀”，并稱涉事產(chǎn)品在省級(jí)藥檢部門的檢驗(yàn)中質(zhì)量合格。

由于雙方各執(zhí)一詞，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就此采訪了食藥監(jiān)總局相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)：“產(chǎn)品所有的檢測(cè)過程與檢測(cè)結(jié)果均符合國家規(guī)定。”隨后中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致電太極集團(tuán)，相關(guān)工作人員回應(yīng)稱：“涉事產(chǎn)品出廠前質(zhì)量是沒有問題的，但不排除流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題的可能。”

據(jù)了解，這并非太極集團(tuán)產(chǎn)品首次登黑榜，讓人不解的是，公司每一次都“拒絕認(rèn)錯(cuò)”。2012年7月，太極集團(tuán)旗下的清熱解毒口服液在食藥監(jiān)檢查中因PH值被判“不合格”，公司在隨后的聲明中強(qiáng)調(diào)“涉事產(chǎn)品出廠時(shí)各項(xiàng)檢驗(yàn)均合格”，同時(shí)還認(rèn)為抽檢的產(chǎn)品臨近有效期，PH值不合格可能與流通環(huán)節(jié)溫差大有關(guān)。

2010年，太極集團(tuán)下架“曲美”減肥藥，市場(chǎng)普遍質(zhì)疑曲美被下架的原因是所含的成分可能增加服用者患心臟病及中風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，但公司新聞發(fā)言人在多次回應(yīng)中均表示“召回與質(zhì)量問題無關(guān)，只是基于美國FDA的決定”。

信任危機(jī)或拖累業(yè)績 此前扣非凈利已連虧6年

招商證券某醫(yī)藥行業(yè)研究員在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“不管涉事產(chǎn)品是否真的有質(zhì)量問題，對(duì)藥企來說，頻繁“上黑榜”會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)太極集團(tuán)的信任度。”中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在走訪中了解到，不少消費(fèi)者坦言如果有其他選擇不會(huì)買太極生產(chǎn)的藥品。“太極集團(tuán)的業(yè)績或繼續(xù)承壓。”上述醫(yī)藥行業(yè)研究員表示。

事實(shí)上，頭頂“西南地區(qū)龍頭藥企”光環(huán)的太極集團(tuán)，其業(yè)績頹勢(shì)在幾年前已經(jīng)顯現(xiàn)。2016年三季報(bào)顯示，太極集團(tuán)1-9月營業(yè)收入57.18億元，同比增長5.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.3億元，同比增長358.8%，值得注意的是，其中桐君閣脫殼重組所帶來的投資收益高達(dá)11.4億元。

這已經(jīng)不是太極集團(tuán)首次靠賣殼等“財(cái)技”粉飾業(yè)績。2015年，太極集團(tuán)依靠對(duì)西南藥業(yè)的重組取得7.6億的投資收益，從而避免了被ST的命運(yùn);2011年和2013年，太極集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2067.97萬元和1255.98萬元，但非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益達(dá)5479.61萬和1.45億元，同時(shí)還分別獲得1.16億和7309萬的政府補(bǔ)貼。

如果扣除非經(jīng)營性損益，太極集團(tuán)實(shí)際已經(jīng)連續(xù)虧損六年，2010年-2015年的虧損金額共計(jì)14.33億元。

2010年-2015年太極集團(tuán)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)

二級(jí)市場(chǎng)上，投資者對(duì)深陷信任危機(jī)的太極集團(tuán)也選擇了用腳投票。數(shù)據(jù)顯示，自去年股災(zāi)以來，太極集團(tuán)股價(jià)累計(jì)下跌53.88%，收益在62只中藥股中排名倒數(shù)第五，如果從本輪反彈的起始時(shí)間9月29日計(jì)算，截至12月2日收盤太極集團(tuán)僅上漲5.33%，而步長制藥、吉林敖東等多只個(gè)股漲幅均在50%以上。(注：均按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算)

毛利率不及行業(yè)平均 資產(chǎn)負(fù)債率多年第一

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，盡管太極集團(tuán)這六年間扣非凈利潤持續(xù)下滑，但營業(yè)收入?yún)s在勻速增加，太極集團(tuán)似乎陷入了“掙得越多虧得越多”的怪圈。上述研究員認(rèn)為，除毛利率偏低外，過高的費(fèi)用成為拖累太極業(yè)績的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，62家中藥類A股公司2015年平均毛利率為51.72%，其中步長制藥、上海凱寶、益佰制藥在80%以上，但太極集團(tuán)僅為29.35%。費(fèi)用方面，太極集團(tuán)2010年銷售、管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為8.19億元、4.42億元和1.54億元，但2015年這三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為14.09億元、8.27億元和3.03億元，以年度費(fèi)用總額度計(jì)算，太極集團(tuán)的該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在6年里時(shí)間接近翻倍。

為補(bǔ)充資金，太極集團(tuán)不得不大量舉債。數(shù)據(jù)顯示，2010-2015年太極集團(tuán)負(fù)債(流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債)分別為54.43億、63.31億、68.37億、78.69億、87.53億和87.23億。值得一提的是，公司的資產(chǎn)負(fù)債率這六年均居行業(yè)第一，其中2011年為77.52%，2015年攀升至86.96%。上述研究員對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“如此低的毛利率加上如此高的杠桿，太極集團(tuán)出現(xiàn)經(jīng)營性巨虧似乎也是意料中的事情。”

早在2011年，太極集團(tuán)董事長白禮西就提出了“十年千億”的銷售目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)這一“夢(mèng)想”，主營業(yè)務(wù)巨虧的太極集團(tuán)開始尋找新的贏利點(diǎn)。

據(jù)了解，目前太極集團(tuán)生產(chǎn)的太極水、天膠等天然養(yǎng)生產(chǎn)品已經(jīng)上市，然而這兩項(xiàng)產(chǎn)品截至目前不僅沒有為公司貢獻(xiàn)有效的經(jīng)營業(yè)績，反而引發(fā)了眾多質(zhì)疑。據(jù)了解，太極集團(tuán)在宣傳太極水時(shí)強(qiáng)調(diào)有“降血壓、降尿酸”的功效，但有專家認(rèn)為，太極水屬于礦泉水的一種，作為食品并不具備治療性功能，只能起到食療的作用。