全球金融市場即將正式進入“美聯(lián)儲”時間。當?shù)貢r間3月21日(北京時間22日2時)美聯(lián)儲將公布貨幣政策決議，決議出爐后新任主席鮑威爾將出席新聞發(fā)布會。市場傾向于認為，美聯(lián)儲屆時將按下年內(nèi)第一次加息按鈕，將聯(lián)邦基金利率提高25個基點。

由于美聯(lián)儲本次加息板上釘釘，市場關(guān)注的焦點聚焦到了中國央行身上，央行會在3月22日跟隨上調(diào)公開市場利率嗎?

“我們看中國的貨幣政策主要是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。”易綱在全國“兩會”舉行的央行記者會上如是回應(yīng)。易綱已于3月19日接替周小川擔任央行行長。

不過，市場傾向于認為，本次美聯(lián)儲加息后央行方面仍會選擇跟隨，而公開市場逆回購利率操作是最可能的方式。

中信證券固收首席分析師明明認為，從國際貨幣政策環(huán)境方面，主要應(yīng)當考慮全球貨幣政策協(xié)調(diào)和中美利差因素。從全球貨幣政策方向上看，美國已經(jīng)進入加息周期，歐洲、日本也在逐漸退出寬松貨幣政策，全球主要經(jīng)濟體的貨幣政策方向比較一致，全球貨幣政策正?；内厔菹鄬γ黠@。另外，2018年以來，包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的復(fù)蘇趨勢更加明顯，中國2月通脹水平明顯提升至2.9%，因此順勢上調(diào)公開市場利率更加有必要。

周小川在全國“兩會”舉行的央行記者會上稱：“全球經(jīng)濟在金融危機中經(jīng)過這么多年艱難曲折后的復(fù)蘇，終于現(xiàn)在在全球多個地區(qū)都出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，因此，很多重要國家的貨幣政策從數(shù)量寬松慢慢退出。首先這是一個好事，這個好事也意味著過去全球范圍內(nèi)的數(shù)量擴張和低利率可能逐漸將告一階段。中國也是整個世界經(jīng)濟的一部分，這個方面的影響大家應(yīng)該可以預(yù)估到。”

2017年，央行三次上調(diào)公開市場利率，其中兩次發(fā)生在美聯(lián)儲宣布加息的當天。

第一次是在2017年3月16日，在美聯(lián)儲去年首度加息后，中國央行在當日早間即上調(diào)了包括逆回購、MLF等在內(nèi)的貨幣市場利率10個基點;2017年12月14日，央行在美聯(lián)儲加息后再度全線上調(diào)公開市場逆回購和MLF(中期借貸便利)利率，幅度減少到5個基點。不過，去年6月美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息時，中國央行選擇了按兵不動，并未上調(diào)公開市場利率。

對于上調(diào)公開市場利率的原因，央行在《2017年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中稱，公開市場操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場利率的利差，有助于修復(fù)市場扭曲，理順貨幣政策傳導機制，客觀上也有利于市場主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機構(gòu)過度加杠桿和擴張廣義信貸。

在美聯(lián)儲預(yù)期今年或?qū)⒓酉?次的背景下，機構(gòu)傾向于認為，公開市場利率上調(diào)的空間也基本相同。

申萬宏源認為，在利率已經(jīng)市場化的情況下，中國早已進入加息周期，怎么加、何時加才是更需要關(guān)注的，而調(diào)整OMO利率的新加息仍將取代調(diào)整存貸款基準利率的舊加息，而美聯(lián)儲加息將為中國央行提供較好的時間窗口，年內(nèi)新加息空間有15-20個基點。

興業(yè)研究認為，逆回購利率調(diào)整與否對市場不會有太大影響，利率走勢更多與杠桿水平同步變化。從季節(jié)性的角度來看，近幾年貨幣市場利率在3月20號前后都會出現(xiàn)中樞明顯的抬升，資金利率曲線也將向上走陡。