進(jìn)入8月份以來(lái)，市場(chǎng)有關(guān)深港通的開(kāi)通預(yù)期逐步升溫。港交所行政總裁李小加“越來(lái)越?jīng)]有消息，證明開(kāi)通時(shí)間越來(lái)越近”的話音剛落，今日又有消息傳出，證監(jiān)會(huì)加碼深港通，內(nèi)部成立了“深港通”專(zhuān)項(xiàng)工作小組。

深港通好事將近

據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，工作小組由證監(jiān)會(huì)副主席方星海任組長(zhǎng)，主要負(fù)責(zé)會(huì)內(nèi)部門(mén)之間、相關(guān)部委和香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的通溝協(xié)調(diào)工作。

工作組成員涉及證監(jiān)會(huì)辦公廳、發(fā)行部、上市部、機(jī)構(gòu)部、稽查局、法律部、會(huì)計(jì)部、上交所、 深交所、中央結(jié)算等15個(gè)部門(mén)，工作小組辦公室設(shè)在國(guó)際部，各成員部門(mén)指定一名處級(jí)干部為日常工作聯(lián)絡(luò)員。

而昨天，港交所進(jìn)行的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，港交所行政總裁李小加也透露出“好事將近”的信號(hào)。

李小加在滬港通新聞發(fā)布會(huì)上

另?yè)?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，會(huì)上李小加表示，未將深港通寫(xiě)在戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)展中并非有意為之，“深港通是肯定要做且不用寫(xiě)的事情，越來(lái)越?jīng)]消息表示消息越近。”李小加表示，待深港通到來(lái)之際，港股通額度越來(lái)越少的問(wèn)題可以得到解決。至于深港通要不要額度，額度需要多少，暫時(shí)不透露。

據(jù)港交所介紹，為迎接深港通，香港結(jié)算完成開(kāi)發(fā)及測(cè)試所需系統(tǒng)，技術(shù)上已準(zhǔn)備就緒，只待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，即可支援兩地股市互聯(lián)互通。

多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)第三季度推出

證券日?qǐng)?bào)則報(bào)道稱(chēng)，目前包括高盛、花旗、德意志資產(chǎn)管理等在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)將于今年第三季度宣布推出。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，深港通的開(kāi)通對(duì)于A股引進(jìn)外資有較大的促進(jìn)作用。假設(shè)深港通開(kāi)通初期額度參照滬港通，即北向深股通總額度為3000億元。若未來(lái)半年深股通額度使用率達(dá)到20%-40%，預(yù)計(jì)將為A股市場(chǎng)帶來(lái)600億元-1200億元的增量資金。

類(lèi)比滬港通，申萬(wàn)宏源海外策略分析師梁金鑫認(rèn)為，未來(lái)深港通開(kāi)通后，北上進(jìn)入A股市場(chǎng)的增量資金仍將十分有限。加之目前人民幣匯率穩(wěn)定性不高，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，海外投資者投資A股動(dòng)力不強(qiáng)，反而國(guó)內(nèi)資金借道港股通進(jìn)行海外投資意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致港股通可用額度持續(xù)下降。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)港股的渠道比較單一，以前主要通過(guò)QDII渠道及滬港通渠道，將來(lái)深港通開(kāi)通也是一個(gè)渠道?，F(xiàn)在內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者博弈深港通，布局港股也是一個(gè)正確的思路。一旦深港通開(kāi)通，對(duì)A股和港股反彈都是一個(gè)很好的促進(jìn)作用。

滬港通表現(xiàn)不盡人意

東方財(cái)富網(wǎng)認(rèn)為，滬股通開(kāi)通后，看來(lái)對(duì)香港投資者的吸引力并不是那么大，深港通開(kāi)通后的表現(xiàn)值得關(guān)注。

滬港通實(shí)行資金雙向流動(dòng)，滬股通總額度為3000億元，單日額度為130億元;港股通總額度為2500億元，單日額度為105億元。

截至8月10日，滬股通累計(jì)使用總額1486.94億元，使用額度還不足一半，平均每日使用額度3.67億元;而港股通資金已經(jīng)告急，額度僅剩下483億元。

從每日資金流入額來(lái)看，除了滬港通開(kāi)通當(dāng)天，滬股通凈買(mǎi)入額接近上限，再也沒(méi)有出現(xiàn)較大的買(mǎi)入額。22個(gè)交易日滬股通凈流入超過(guò)30億元，而有180個(gè)交易日滬股通資金是凈流出的。

而且北上的港資在買(mǎi)入滬市的股票時(shí)，偏愛(ài)大盤(pán)藍(lán)籌股。根據(jù)廣發(fā)證券分析統(tǒng)計(jì)，截至8月1日，滬股通凈買(mǎi)入金額超過(guò)10億元的股票共有16只，幾乎全部為行業(yè)市值排名第一的龍頭股。凈買(mǎi)入金額最大的滬股通標(biāo)的股票是貴州茅臺(tái)，其凈買(mǎi)入金額超過(guò)100億元，遠(yuǎn)超過(guò)其他股票。

深港通推出影響也有限？

有分析認(rèn)為，通過(guò)滬港通可以看出，有香港資金流入對(duì)A股并不是決定的利好，畢竟港資是有限的，對(duì)于A股的影響也有限。

國(guó)金證券研究所認(rèn)為，從財(cái)務(wù)估值角度看，AH股在理論上應(yīng)該是平價(jià)的，但由于金融市場(chǎng)環(huán)境(比如利率)、退市機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等差異的存在，AH股溢價(jià)現(xiàn)象的長(zhǎng)期存在具有一定的合理性。

2014年11月在滬股通推出之后，滬市的AH股平均溢價(jià)并沒(méi)有降低，反而有所升高，主要原因在于當(dāng)時(shí)內(nèi)地處于降準(zhǔn)降息通道中，存在一定的資本外流現(xiàn)象。而在滬股通推出之后的較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并沒(méi)有看到AH股溢價(jià)出現(xiàn)明顯收窄的情況，因此，預(yù)期深港通推出后短期內(nèi)對(duì)AH股溢價(jià)的收窄作用也相對(duì)有限。

廣發(fā)證券研報(bào)分析也指出，深港通的推出實(shí)際影響有限，既不構(gòu)成利好也不構(gòu)成利空。理性投資者并不會(huì)選擇賣(mài)出高溢價(jià)A股轉(zhuǎn)而去買(mǎi)同一只股票的折價(jià)H股，AH股價(jià)格也不會(huì)因深港通而收斂，高溢價(jià)的兩地上市深市A股價(jià)格更不會(huì)因滬港通而下行。

類(lèi)似滬港通，深港通互聯(lián)互通交易機(jī)制僅僅意味著兩地投資者可以投資交易對(duì)方交易所上市的股票，但并不能將持倉(cāng)股票跨市場(chǎng)賣(mài)出。這一重要條件無(wú)法滿足，自然就缺少投資者進(jìn)行套利交易，那“一價(jià)定律”也不會(huì)成立。

香港股市和內(nèi)地股市依然是兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)，各自的市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)因深港通而改變，選擇賣(mài)出高溢價(jià)的A股轉(zhuǎn)而買(mǎi)入同一只股票折價(jià)的H股反而是一種不理性的行為。AH股價(jià)差不會(huì)因?yàn)樯罡弁ǖ耐瞥龆諗?，高溢價(jià)的兩地上市深市A股價(jià)格更不會(huì)因滬港通而下行。

綜合自財(cái)新網(wǎng)、第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)、證券日?qǐng)?bào)、東方財(cái)富網(wǎng)