最大影響是英鎊貶值

野村證券近日發(fā)表的報(bào)告稱，英國(guó)一旦脫歐，將引發(fā)英鎊下調(diào)10%~15%，同時(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的情緒會(huì)令民眾減少杠桿，令房?jī)r(jià)下跌10%，從而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，到時(shí)候英國(guó)的貨幣政策也會(huì)有所變化。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普發(fā)表報(bào)告稱，英國(guó)一旦脫歐，將會(huì)為長(zhǎng)和集團(tuán)、長(zhǎng)江基建(01038.HK)和電能實(shí)業(yè)(00006.HK)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)帶來(lái)一定影響，但不會(huì)影響評(píng)級(jí)。

標(biāo)普認(rèn)為，英國(guó)脫歐最直接的風(fēng)險(xiǎn)是英鎊大幅貶值，將削減長(zhǎng)和集團(tuán)、長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)的現(xiàn)金流。由于長(zhǎng)和集團(tuán)在財(cái)物報(bào)表中入賬用的功能貨幣是港元，英鎊如果大幅貶值會(huì)令兌換率大減，同時(shí)集團(tuán)以英鎊計(jì)價(jià)的負(fù)債也會(huì)減少。不過(guò)，這種影響需要在英鎊持續(xù)貶值1年以上，才會(huì)有實(shí)際的反應(yīng)。

事實(shí)上，針對(duì)英國(guó)脫歐的風(fēng)險(xiǎn)，李嘉誠(chéng)早有防備，“對(duì)沖”做得十分到位。仔細(xì)研究長(zhǎng)和的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，英鎊貶值對(duì)長(zhǎng)和集團(tuán)的財(cái)務(wù)并不全是壞事，根據(jù)2015年財(cái)報(bào)，截至2015年12月31日，長(zhǎng)和集團(tuán)的銀行及其他債務(wù)本金總額達(dá)到2876億港元，其中英鎊占25%，歐元占25%，36%為美元，7%為港元，意味著一旦英鎊貶值，那么長(zhǎng)和集團(tuán)的銀行及其他債務(wù)能夠減少一些。

同時(shí)，如果按照幣值來(lái)計(jì)算，截至2015年12月31日，長(zhǎng)和集團(tuán)的速動(dòng)資產(chǎn)中，英鎊僅占11%，而歐元僅占5%，在速動(dòng)資產(chǎn)中最大的則是美元，占比達(dá)到40%，意味著即便英鎊大幅貶值，也不會(huì)影響長(zhǎng)和的資產(chǎn)。

有市場(chǎng)人士表示，早在2013年，英國(guó)首相卡梅倫就首次提到了脫歐公投，并在2015年1月強(qiáng)調(diào)了脫歐的可能性，李嘉誠(chéng)作為在英國(guó)大幅投資的企業(yè)家，肯定早有防備，所以在2015年的年報(bào)中，特地強(qiáng)調(diào)了長(zhǎng)和的速動(dòng)資產(chǎn)中只有11%為英鎊計(jì)價(jià)。

對(duì)于李嘉誠(chéng)在英國(guó)的投資收益，即便英國(guó)真的脫歐，對(duì)長(zhǎng)和也只是在賬面上的影響較大，實(shí)質(zhì)上的影響并沒(méi)有想象中那么大，尤其如果是債務(wù)能夠減少的話，反而是一件好事。數(shù)據(jù)顯示，2013年和2014年，長(zhǎng)和在銀行的借款分別為31.46億及29.59億英鎊，是一筆不小的數(shù)目。

不過(guò)，香港資深投資銀行家溫天納表示，過(guò)去很多人投資英國(guó)是因?yàn)橛?guó)是進(jìn)入歐洲的跳板，投資英國(guó)等于投資歐洲，但如果真的脫歐，英國(guó)就只是一個(gè)單一市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)體，輻射作用及協(xié)同效應(yīng)都不再擁有，難免會(huì)影響在英國(guó)投資企業(yè)的估值。

王昕表示，一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)乃至一個(gè)國(guó)家的發(fā)展都不能只看一時(shí)，從目前的國(guó)際局勢(shì)來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還需要參照美元的動(dòng)向，此次事件必定會(huì)帶動(dòng)一些在歐洲的投資回歸美國(guó)，而美國(guó)不斷加大的債務(wù)能否平穩(wěn)過(guò)渡，又是一項(xiàng)新的不確定性。