最大影響是英鎊貶值

野村證券近日發(fā)表的報告稱，英國一旦脫歐，將引發(fā)英鎊下調(diào)10%~15%，同時經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱的情緒會令民眾減少杠桿，令房價下跌10%，從而出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，到時候英國的貨幣政策也會有所變化。

評級機構(gòu)標普發(fā)表報告稱，英國一旦脫歐，將會為長和集團、長江基建(01038.HK)和電能實業(yè)(00006.HK)的經(jīng)營和財務(wù)帶來一定影響，但不會影響評級。

標普認為，英國脫歐最直接的風險是英鎊大幅貶值，將削減長和集團、長江基建和電能實業(yè)的現(xiàn)金流。由于長和集團在財物報表中入賬用的功能貨幣是港元，英鎊如果大幅貶值會令兌換率大減，同時集團以英鎊計價的負債也會減少。不過，這種影響需要在英鎊持續(xù)貶值1年以上，才會有實際的反應(yīng)。

事實上，針對英國脫歐的風險，李嘉誠早有防備，“對沖”做得十分到位。仔細研究長和的財務(wù)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，英鎊貶值對長和集團的財務(wù)并不全是壞事，根據(jù)2015年財報，截至2015年12月31日，長和集團的銀行及其他債務(wù)本金總額達到2876億港元，其中英鎊占25%，歐元占25%，36%為美元，7%為港元，意味著一旦英鎊貶值，那么長和集團的銀行及其他債務(wù)能夠減少一些。

同時，如果按照幣值來計算，截至2015年12月31日，長和集團的速動資產(chǎn)中，英鎊僅占11%，而歐元僅占5%，在速動資產(chǎn)中最大的則是美元，占比達到40%，意味著即便英鎊大幅貶值，也不會影響長和的資產(chǎn)。

有市場人士表示，早在2013年，英國首相卡梅倫就首次提到了脫歐公投，并在2015年1月強調(diào)了脫歐的可能性，李嘉誠作為在英國大幅投資的企業(yè)家，肯定早有防備，所以在2015年的年報中，特地強調(diào)了長和的速動資產(chǎn)中只有11%為英鎊計價。

對于李嘉誠在英國的投資收益，即便英國真的脫歐，對長和也只是在賬面上的影響較大，實質(zhì)上的影響并沒有想象中那么大，尤其如果是債務(wù)能夠減少的話，反而是一件好事。數(shù)據(jù)顯示，2013年和2014年，長和在銀行的借款分別為31.46億及29.59億英鎊，是一筆不小的數(shù)目。

不過，香港資深投資銀行家溫天納表示，過去很多人投資英國是因為英國是進入歐洲的跳板，投資英國等于投資歐洲，但如果真的脫歐，英國就只是一個單一市場及經(jīng)濟體，輻射作用及協(xié)同效應(yīng)都不再擁有，難免會影響在英國投資企業(yè)的估值。

王昕表示，一個企業(yè)、一個行業(yè)乃至一個國家的發(fā)展都不能只看一時，從目前的國際局勢來看，歐洲經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟走勢還需要參照美元的動向，此次事件必定會帶動一些在歐洲的投資回歸美國，而美國不斷加大的債務(wù)能否平穩(wěn)過渡，又是一項新的不確定性。