作者：漣漪

第一部分

上周A股縮量大跌，成交量嚴(yán)重萎縮，市場(chǎng)信心不足，五個(gè)交易日每天下跌。下周是2022年最后一個(gè)交易周，A股收官之戰(zhàn)，有望有所修復(fù)。全周各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)下跌3.85%，深證成指下跌3.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.69%，科創(chuàng)50下跌5.93%。其他寬基指數(shù)方面，上證50和滬深300指數(shù)相對(duì)中證500和中證1000而言，下跌少，分別下跌2.69%、3.19%，中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)分別下跌5.10%、5.50%。

(資料圖片)

行業(yè)板塊方面，全部下跌，其中電力設(shè)備跌幅最大，美容護(hù)理跌幅最小。31個(gè)板塊中，31個(gè)板塊收益均為負(fù)，其中跌幅最小的三個(gè)行業(yè)分別為美容護(hù)理、傳媒、社會(huì)服務(wù)，跌幅分別為0.20%、0.61%、0.76%；跌幅前三分別為電力設(shè)備、電子、建筑裝飾，跌幅分別為6.03%、5.86%、5.84%。

風(fēng)格方面，全部下跌，消費(fèi)風(fēng)格跌幅最小，周期風(fēng)格跌幅最大。金融風(fēng)格、周期風(fēng)格、消費(fèi)風(fēng)格、成長(zhǎng)風(fēng)格、穩(wěn)定風(fēng)格分別下跌：3.07%、5.37%、2.85%、4.84%、4.08%。每日成交金額方面，嚴(yán)重縮量，平均每日成交額6432億，周三成交額5751億，周五成交額5856億，在整個(gè)2022年全部交易日里，這兩天的成交額都是非常少的。

北向資金方面，由于周五臨近圣誕節(jié)，北向資金未交易，實(shí)際交易4天。北向資金逆市買入中國(guó)資產(chǎn)，合計(jì)凈買入43.53億元，滬股通流入49.20億，深股通凈流出5.66億。北向資金增持食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等板塊，減持電子、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。

上周央行公開市場(chǎng)操作凈投放資金7040億，流動(dòng)性寬松。上周共有490億7天期逆回購(gòu)到期，央行操作了390億7天期逆回購(gòu)。同時(shí)，央行罕見的每天操作了14天逆回購(gòu)，5個(gè)交易日共投放了7140億資金，利率是2.15%。年末將至，央行呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，意圖明顯。

利率債方面，上周各期限收益率全面下行。具體來看，國(guó)債1年期下行9.00bp，3年期下行7.02bp，5年期下行9.90bp，7年期下行3.76bp，10年期下行6.05bp；國(guó)開債1年期下行16.89bp，3年期下行20.00bp，5年期下行9.75bp，7年期下行4.86bp，10年期下行5.00bp。

信用債方面，上周各期限收益率多數(shù)下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據(jù)的收益率分別為2.75%、2.83%、3.27%、3.56%，AAA企業(yè)債收益率分別為2.80%、2.88%、3.30%、3.55%，AAA城投債收益率分別為2.80%、2.96%、3.37%、3.54%。

第二部分

中金公司：階段調(diào)整不改長(zhǎng)局，A股目前仍處于布局期

結(jié)合目前的內(nèi)外部環(huán)境，當(dāng)前A股的階段調(diào)整不改長(zhǎng)局，后市投資者情緒有望伴隨對(duì)疫情的預(yù)期調(diào)整及政策發(fā)力逐步改善，目前市場(chǎng)仍處于布局期。

具體而言，雖然國(guó)內(nèi)疫情仍處于擴(kuò)散階段，對(duì)市場(chǎng)影響可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但一方面考慮當(dāng)前市場(chǎng)處于估值低位，如滬深300指數(shù)前向市盈率僅為9.4倍，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新回升至歷史向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。

另一方面，政策方向較為積極，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議多方面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，強(qiáng)調(diào)“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要”、“大力提振市場(chǎng)信心”等。

配置方面，建議投資者關(guān)注政策支持領(lǐng)域，可能仍有相對(duì)表現(xiàn)：一是政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條，消費(fèi)的食品飲料、家電、輕工家居等。二是科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

中信建投證券：接下來A股或弱勢(shì)震蕩，回升行情還需耐心等待

展望后市，較低的情緒指數(shù)暗示，接下來A股或仍將以弱勢(shì)震蕩為主。下一步市場(chǎng)重回升勢(shì)，仍需要等待新的催化。

具體而言，疫情對(duì)市場(chǎng)短期影響依然存在。同時(shí)，市場(chǎng)資金面整體偏弱，新基金發(fā)行不振和融資買入回落是主要原因，而近期信用債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)引發(fā)理財(cái)/固收+產(chǎn)品破凈和贖回風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)A股資金面及預(yù)期帶來一定影響。

此外，外圍環(huán)境短期未有明確改善信號(hào)，受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)影響，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)下跌至近期新低位置。

總的來說，戰(zhàn)略上對(duì)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和市場(chǎng)的中期趨勢(shì)依然抱有樂觀預(yù)期。戰(zhàn)術(shù)上，下一輪回升行情還需要耐心等待，未來新的催化可能是具體的穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地預(yù)期，或者基本面改善進(jìn)度開始好于市場(chǎng)預(yù)期。

配置方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注公用事業(yè)、汽車、農(nóng)林牧漁、家電、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)。

第三部分

匯添富基金劉昇：光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)站在了新一輪降本增效的起點(diǎn)

展望2023年，匯添富基金劉昇認(rèn)為光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)站在了新一輪降本增效的起點(diǎn)，行業(yè)有望繼續(xù)展現(xiàn)出精彩紛呈的表現(xiàn)。用兩個(gè)關(guān)鍵詞來概括，第一，上游放量，全產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)；第二，產(chǎn)品升級(jí)，量?jī)r(jià)齊升。

國(guó)君資管權(quán)益投資部董事總經(jīng)理戴祖祥：2023年A股將迎來醞釀重拾成長(zhǎng)的時(shí)期

戴祖祥：經(jīng)歷2022年的估值大幅修復(fù)之后，2023年A股將迎來醞釀重拾成長(zhǎng)的時(shí)期。展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在復(fù)常后將邁向高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力。上市公司盈利增長(zhǎng)在今冬明春筑底回升，預(yù)期2023年的盈利增速較2022年有7、8個(gè)百分點(diǎn)的提升。

但A股市場(chǎng)仍面臨新增資金供給與發(fā)行、定增及大小非流通等資金需求匹配不足的潛在矛盾。相應(yīng)地，新興產(chǎn)業(yè)的崛起將伴隨著其他部分產(chǎn)業(yè)的興衰，A股市場(chǎng)可能繼續(xù)演繹熱點(diǎn)分化和行業(yè)輪動(dòng)，結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn)還比較突出。

投資者需要關(guān)注的重要因素有：美國(guó)的通脹水平與美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議關(guān)于加息和退出量化寬松的步伐；人民幣利率、匯率水平的波動(dòng)；新一屆政府對(duì)貨幣、財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)等方面的政策展望；PMI、零售、出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的發(fā)布等。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）