推特董事會一致批準了出售交易。這一交易預計將在2022年完成，但還有待于推特股東批準，監(jiān)管部門同意以及完成其他條件。

雙方達成一致之后，馬斯克發(fā)表聲明表示，言論自由是民主制度運行的基石，推特是數(shù)字化時代的市民廣場，對于人類未來的討論至關重要。我還通過新功能改進產品，開放平臺算法以增強信任，打擊虛假水軍，驗證所有人類用戶，幫助推特平臺變得更好。

推特CEO阿格拉瓦爾（Parag Agrawal）在公司聲明中表示，推特有目的和相關性去影響整個世界。我們對團隊深感自豪，對我們工作的無比重要性深感激勵。

4月14日，馬斯克向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，宣布自己擬議斥資430億美元全盤收購推特，將推特轉為非上市公司。在此之前，馬斯克已經從1月底開始累積購入了推特7350萬股普通股，持股比例達到9.2%，成為推特的第一大股東。

上周五，他公布了自己的具體收購融資安排：摩根士丹利等機構將提供130億美元貸款融資，用特斯拉股權抵押125億美元以及使用210億美元的現(xiàn)金。這無疑令人驚嘆，因為即便是千億級別的超級富豪，也很少有人能拿出數(shù)百億美元的現(xiàn)金。

面對馬斯克的430億美元惡意收購報價，推特董事會原本已經用“毒丸計劃”表明了拒絕態(tài)度。外界并不清楚，董事會究竟為何突然改變態(tài)度，但最明顯的問題是，推特董事會缺乏投票權。當馬斯克打算霸王硬上弓的時候，他們就顯得無能為力。

隨著馬斯克拿出高達465億美元的融資憑證，獲取推特機構者的支持，推特董事會不得不作出重大讓步，改變此前的抵制態(tài)度，決定認真考慮馬斯克的報價。據(jù)美國媒體報道，推特董事會周日召開了會議，與馬斯克直接談判。

為什么推特董事會無力阻止馬斯克的強行收購？最核心的問題是，他們沒有足夠的投票權。推特董事會11名成員的持股總和還不到2.5%，而如果不算聯(lián)合創(chuàng)始人多西的2.253%，其余10人的持股總和都不到0.1%。

與其他互聯(lián)網公司不同，推特是一家股權結構非常分散的公司。在計劃發(fā)動收購大戰(zhàn)之前，馬斯克從今年1月底開始持續(xù)在公開市場購入了7350萬股推特普通股，悄悄將自己持股比例達到9.2%，成為推特的第一大股東。

推特的前幾大股東Vanguard、摩根士丹利、黑石集團和StateStreet都是機構投資者，持股比例分別為8.8%、8.4%、6.5%和4.5%。在馬斯克公布自己持股之后，原本的第一大股東VanGuard又增持股份達到10.3%，再次成為推特最大股東。值得注意的是，摩根士丹利既是推特第三大股東，也是馬斯克此次收購推特的財務顧問和融資機構。他們是馬斯克收購推特的最主要支持者。

據(jù)美國主流媒體報道，馬斯克過去一周拿出了465億美元的融資憑證，會見了幾位推特的主要機構投資者，從而贏得了他們的支持，迫使推特董事會不斷弱化自己的立場。馬斯克一副勢在必得的樣子。他在收購邀約中明確寫道，自己不會來回討價還價，這就是他能開出的最高也是最后報價。如果收購失敗，他會重新考慮自己作為最大股東的身份（意思是大幅拋售持股，這可能會引發(fā)推特股價大跌）。

券商Wedbush分析師丹艾維斯（Dan Ives）在報告中寫道，除非推特董事會能找到第二個報價，（即引進新投資者來收購推特），否則馬斯克看起來正朝著收購推特的方向前進。此前諸多分析人士都認為，除非馬斯克上調報價到60美元，推特董事會才可能認真考慮。

馬斯克不僅提出了報價，還發(fā)起了“攻心戰(zhàn)”。過去一個月，馬斯克多次公開批評推特目前存在的諸多弊端，從功能開發(fā)到付費套餐，到公開算法以及言論自由，他承諾自己入主之后，會對推特進行重大改革，但必須對推特進行私有化，這是他收購推特的直接原因。馬斯克直言不諱地批評推特管理層，“推特現(xiàn)有管理層無法推動股價達到他的報價。在現(xiàn)有結構下，推特無法繁榮也無法履行社會職責?！?/p>

自推特新CEO阿格拉瓦爾去年12月上任以來，推特股價下滑了10%。雖然推特有望完成今年的業(yè)績目標，但投資者依然對推特在新CEO領導下的增長前景感到不確定?；蛟S有一部分機構投資者愿意接受馬斯克的報價，而施壓推特董事會接受報價。

推特無力抗拒惡意收購的問題根源早在八年前就已經埋下。2013年推特上市的時候，并沒有像Meta或是谷歌等互聯(lián)網公司一樣，設置AB股的雙重股權結構，給予公司創(chuàng)始人和高管超級投票權，而是嚴格按照一股一票的方式分配投票權。

以扎克伯格為例，他持有Meta 不到20%的A類股和88%的B類股，數(shù)量很少的B類股卻擁有1比10的超級投票權。得益于這種結構，盡管扎克伯格僅持有Meta不到20%的股權，卻掌握著近60%的投票權，如果再加上他盟友的持股，扎克伯格實際上持有Meta超過七成的投票權。

即便已經上市的互聯(lián)網公司也可以后期進行股票分割。谷歌雖然早在2004年就上市交易，但2014年也進行了二元制改革。谷歌的股權設置甚至更為復雜，包括了普通1：1的A類股、1：10超級投票權的B類股以及無投票權的C類股。這種復雜的股權結構設置是為了確保兩位創(chuàng)始人佩奇和布林牢牢控制著公司。

得益于這種超級投票權結構，除非扎克伯格和佩奇布林自己放手，否則外來投資者支付再高的價格，控制再多的普通股，也無法奪走Meta和谷歌的控制權，也不可能發(fā)起惡意收購。

可惜推特的創(chuàng)始人沒有多少話語權。推特三位聯(lián)合創(chuàng)始人中，目前只有多西仍然還在董事會，而且即將在下個月離開。實際上，多西自己離開推特也是被機構投資者逼宮，他連自己的職位都無法保住。

過去幾年時間，多西同時擔任推特和Square（已經改名Block）兩家上市的CEO職位，他也是這兩家公司的聯(lián)合創(chuàng)始人。但兩家上市的股價和業(yè)績卻差別明顯，推特股價持續(xù)低迷和增長陷入停滯，讓多西的雙重CEO職位遭到了諸多質疑。投資者不滿多西無法專注于領導推特提高股東價值，認為他“腳踏兩只船”存在著利益沖突。

2020年，活躍投資者埃利奧特基金（美國私募巨鱷，也是AC米蘭持有者）收購了推特4.5%的股份，施壓要求多西辭去推特CEO的職位。雖然多西承諾增加董事會席位暫時穩(wěn)住了不滿的機構投資者，但在重重壓力之下，他還是在去年11月底辭去了CEO職位。

新浪科技 鄭峻發(fā)自美國硅谷

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