她是投資圈的一個(gè)傳奇。

她曾是國(guó)家女子圍棋隊(duì)隊(duì)員，多次獲得全國(guó)性比賽冠軍以及世界大學(xué)生圍棋賽季軍，還曾擔(dān)任北廣傳媒數(shù)字電視臺(tái)圍棋節(jié)目主持人。

然而在19歲那年，她卻選擇放棄圍棋生涯，考入上海財(cái)經(jīng)大學(xué)主修商科，畢業(yè)后，王總曾就職于中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)投資與投后企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理以及資本運(yùn)作。

隨后，她經(jīng)過(guò)自己的一番努力，最終成為新龍脈控股集團(tuán)創(chuàng)始合伙人。

她的投資經(jīng)驗(yàn)非常豐富，曾參與投資并管理的企業(yè)包括TMT、智能制造、新能源汽車(chē)、教育、文化體育等多個(gè)領(lǐng)域，目前其主導(dǎo)即參與投資的企業(yè)已經(jīng)有多家企業(yè)已成功實(shí)現(xiàn)IPO與并購(gòu)?fù)顺觥?/p>

她就是新龍脈基金王雨荍。

近期，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)通過(guò)獨(dú)家對(duì)話(huà)新龍脈基金王雨荍，對(duì)其投資經(jīng)歷進(jìn)行了總結(jié)。

從圍棋到投資 王雨荍的傳奇人生

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：您曾是國(guó)家女子圍棋隊(duì)成員，為什么會(huì)放棄圍棋生涯轉(zhuǎn)行做投資人？

王雨荍：對(duì)，我是十幾歲退役的，然后退役以后就去讀了大學(xué)，當(dāng)時(shí)放棄的時(shí)候其實(shí)是挺不舍得的，但是其實(shí)所有的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目都很殘酷，所以我現(xiàn)在一看到運(yùn)動(dòng)員比賽的時(shí)候就經(jīng)常會(huì)回想起自己以前的這種運(yùn)動(dòng)生涯，還是充滿(mǎn)了感慨。

做投資可能就跟做運(yùn)動(dòng)不太一樣了，做投資可能更加講究的是合作，然而圍棋這種競(jìng)技運(yùn)動(dòng)只有一個(gè)冠軍，一將成名，那可能對(duì)抗的這種精神就會(huì)更強(qiáng)。

所以當(dāng)時(shí)我其實(shí)我覺(jué)得我性格中可能就是更多的愿意跟人去合作，然后更喜歡就是與人分享，所以當(dāng)時(shí)我覺(jué)得其實(shí)作為下棋，就是每天要面臨到勝負(fù)，對(duì)我來(lái)說(shuō)是一件挺殘酷的事情，我想這應(yīng)該是我最主要的想去這種轉(zhuǎn)型的一個(gè)原因。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：你曽短暫的做過(guò)北廣傳媒數(shù)字電視臺(tái)圍棋節(jié)目主持人，曾經(jīng)圍棋運(yùn)動(dòng)員經(jīng)歷以及主持人的工作經(jīng)歷會(huì)讓你在哪些方面更具優(yōu)勢(shì)？

王雨荍：做投資做了十幾年了，其實(shí)我越來(lái)越覺(jué)得，就是人無(wú)論在哪一個(gè)行業(yè)里邊，只要他能做到第一，就是那他一定有過(guò)人之處，所以在一個(gè)行業(yè)里，其實(shí)做的時(shí)間長(zhǎng)了，他一定是能體會(huì)到別人很多體會(huì)不到的這種感觸，我覺(jué)得在這種職業(yè)里邊，企業(yè)家肯定是非常令人尊重的，然后企業(yè)家的素養(yǎng)也是非常的全面，投資人也一樣，他是要求人的全面的，這種大局觀(guān)、全面的素養(yǎng)，然后都是要求的比較高的。

其實(shí)我做主持人那段經(jīng)歷，我覺(jué)得我做的不太好，可能是在我目前做過(guò)三個(gè)工作，主要的三個(gè)工作就是一個(gè)圍棋運(yùn)動(dòng)員，一個(gè)是投資人，還有做過(guò)電視主持人，這是我最不擅長(zhǎng)的一個(gè)工作。

但是我覺(jué)得就是人的演講能力確實(shí)很重要，那也是通過(guò)做主持人，我覺(jué)得在這方面的素質(zhì)得到了一個(gè)全面提升，那我們看到其實(shí)無(wú)論是政治家也好、企業(yè)家也好、投資人也好，他對(duì)別人的影響力其實(shí)是非常重要的，就是表達(dá)能力，是不是能夠把想到的東西能夠完全的展現(xiàn)給別人，讓別人理解你所說(shuō)的，然后去打動(dòng)別人，影響更多人，其實(shí)這個(gè)就和一個(gè)人的這種語(yǔ)言表達(dá)能力是直接相關(guān)的，我覺(jué)得可能在這方面，這兩年對(duì)我來(lái)說(shuō)是一個(gè)很寶貴的專(zhuān)業(yè)塑造的一個(gè)過(guò)程。

最近，我特別迷戀跟我的小伙伴們玩像阿瓦隆、狼人殺這樣的游戲。我們經(jīng)常一起玩的是一些創(chuàng)業(yè)家的朋友，還有一些投資人，我發(fā)現(xiàn)其實(shí)我們可以總結(jié)為三高就是高智商、高情商和高言商，言商就是語(yǔ)言表達(dá)能力，那其實(shí)這三個(gè)方面都缺一不可的，如果任何一個(gè)方面有短板，可能就很難讓你在這個(gè)投資，不管是投資領(lǐng)域，還是這個(gè)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域達(dá)到一定的高度。

“我的投資感悟：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)完全不同”

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：你認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資的不同點(diǎn)有哪些？

王雨荍：我很少做二級(jí)市場(chǎng)，然后主要是做一級(jí)市場(chǎng)，主要做早中期的投資。我覺(jué)得一二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)該是不同的工作吧，專(zhuān)業(yè)完全是不一樣。

二級(jí)市場(chǎng)更多的是交易，是一種套利的行為，那一級(jí)市場(chǎng)呢，更加是要專(zhuān)注于價(jià)值投資，所以做一級(jí)市場(chǎng)通常比較常見(jiàn)。那二級(jí)市場(chǎng)也有做長(zhǎng)線(xiàn)投資人，比如說(shuō)巴菲特，他的價(jià)值投資，長(zhǎng)期持有，如果說(shuō)是以?xún)r(jià)值投資為目的二級(jí)投資，我可能也會(huì)少一點(diǎn)的去參與。但是我主要的工作還是做這個(gè)一級(jí)市場(chǎng)的這個(gè)創(chuàng)業(yè)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資。

所以我們做一級(jí)市場(chǎng)投資，更注重企業(yè)本質(zhì)、企業(yè)自身，那我們會(huì)做很多前期的調(diào)研工作，包括上下游，所以其實(shí)我們更偏重于產(chǎn)業(yè)方，我們也會(huì)去看研報(bào)，但是研報(bào)只能說(shuō)是輔助作用，更多的是我們會(huì)關(guān)注創(chuàng)業(yè)者自身的這種創(chuàng)造能力，而不是說(shuō)別人怎么看，然后我們自己的這個(gè)主觀(guān)判斷，其實(shí)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常的重要的。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：那如果這個(gè)項(xiàng)目發(fā)展不如預(yù)期，后續(xù)資方一般都是會(huì)怎么處理？

王雨荍：這個(gè)問(wèn)題問(wèn)的特別好。

說(shuō)實(shí)話(huà)，我們現(xiàn)在投資的成功企業(yè)，幾乎沒(méi)有一家在上市的時(shí)候做的是原本的業(yè)務(wù)，就是很少企業(yè)說(shuō)我創(chuàng)立的時(shí)候我想做什么，然后就一股氣兒就干，就干成了，就干到上市了，幾乎沒(méi)有。

在發(fā)展的過(guò)程中，一定會(huì)面臨到轉(zhuǎn)型，就是說(shuō)你的理想的方向走不通了，這個(gè)時(shí)候就要看這個(gè)創(chuàng)業(yè)者能不能及時(shí)轉(zhuǎn)型，能不能捕捉到新的機(jī)會(huì)，能不能有這種抗壓的能力。

不過(guò)一般我們看到轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，要么就是它擁有一項(xiàng)技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)在它本來(lái)的應(yīng)用方向沒(méi)有干成。比如說(shuō)我們投的有一個(gè)做那個(gè)醫(yī)療方面剛上市的公司，他本來(lái)是做這種光學(xué)手機(jī)的光學(xué)模組的，然后，后來(lái)他轉(zhuǎn)型做了醫(yī)學(xué)內(nèi)窺鏡的光學(xué)模組，其實(shí)他就轉(zhuǎn)型了，然后找到了新的訂單就成功了。我們還要看到，比如說(shuō)在電力行業(yè)，我們投的有一家企業(yè)本來(lái)是做智能電柜的，那個(gè)天花板很低，競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，但是他在這個(gè)行業(yè)里面侵淫了太多年，他有太多的人脈，所以他轉(zhuǎn)型，通過(guò)他的人脈發(fā)展出來(lái)了，做這個(gè)智能監(jiān)控，后來(lái)成功了。

所以，是不是把一個(gè)創(chuàng)業(yè)者他一開(kāi)始利益想做的方向，就作為我們判斷他能否成功的一句，其實(shí)這個(gè)在我們內(nèi)部也有很多的討論，所以說(shuō)，我們更傾向于就是創(chuàng)業(yè)者，個(gè)人自身的素質(zhì)和他在他領(lǐng)域里面所具有的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是他的人脈也好、經(jīng)驗(yàn)也好、技術(shù)能力也好，它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和未來(lái)發(fā)展的可能性。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：投資方一般能承受一家企業(yè)虧損多少年？

王雨荍：主要看創(chuàng)始人有多少錢(qián)可以虧。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：簡(jiǎn)單介紹一下新龍脈基金。

王雨荍：我們新龍脈基金從一五年到現(xiàn)在累計(jì)管理的直投資金差不多將近60億，然后我們總體的管理規(guī)模大概是130億人民幣，我們?cè)缰衅谕顿Y的項(xiàng)目，然后近五年來(lái)有已經(jīng)有12家企業(yè)上市，還有20多家企業(yè)正準(zhǔn)備在上市的過(guò)程中。

我們的前身是德豐杰龍脈基金，德豐杰是在美國(guó)比較知名的基金，也是在全球領(lǐng)域非常知名基金，成功的投資案例包括twitter、space X 、Tesla，基本馬斯克創(chuàng)業(yè)的每一個(gè)公司的都有投資。在中國(guó)比較成功的案例包括百度、分眾傳媒，百度上市的時(shí)候德豐杰持有的股份大約有24%，是百度的第一大股東，比李彥宏的股份還要多，所以在德豐杰工作的時(shí)間，也讓我從美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的這個(gè)工作方式中學(xué)到了很多，然后把它也應(yīng)用到了我們今后在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展。

新龍脈現(xiàn)在主要關(guān)注硬科技領(lǐng)域，所謂硬科技領(lǐng)域，大概包括智能制造、新能源汽車(chē)、醫(yī)療設(shè)備、半導(dǎo)體、新材料，當(dāng)然現(xiàn)在主要都是交叉應(yīng)用學(xué)科，然后很多關(guān)鍵技術(shù)其實(shí)都是重疊的，我們主要關(guān)注于這種以技術(shù)主導(dǎo)的高科技產(chǎn)業(yè)。

“我的硬科技投資心路歷程”

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：你擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域也在硬科技嗎？那你認(rèn)為在這個(gè)領(lǐng)域優(yōu)秀的公司應(yīng)當(dāng)具備哪些特質(zhì)？

王雨荍：我主要就看硬科技領(lǐng)域，智能制造、新能源汽車(chē)、新材料，還有AI賦能的相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。

我個(gè)人比較傾向于在這個(gè)創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域，有一定年限工作經(jīng)歷，有一定的人脈積累的創(chuàng)業(yè)者，截止到現(xiàn)在，我投資的比較成功的企業(yè)，大多是有這樣的特質(zhì)。

然后我們現(xiàn)在也看到，就是技術(shù)的交叉應(yīng)用是很普遍的現(xiàn)象，軟硬件、新材料，所以創(chuàng)業(yè)者的學(xué)習(xí)能力很重要，它不僅需要在它固有的領(lǐng)域里邊有相當(dāng)?shù)姆e淀，經(jīng)驗(yàn)的積淀、人脈的積淀，更重要的是他要有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，他要懂得跨學(xué)科應(yīng)用更多的工具、應(yīng)用計(jì)算機(jī)、人工智能，然后新的材料，然后去理解新的供應(yīng)鏈以及新的商業(yè)模式，有這樣的創(chuàng)新的能力的，再加上他的這種行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為才能夠在這個(gè)新的時(shí)代里邊有更好的發(fā)展的機(jī)會(huì)。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：你是如何定義企業(yè)盈利能力和成長(zhǎng)性的？

王雨荍：關(guān)于企業(yè)的成長(zhǎng)和盈利，我覺(jué)得可以從兩個(gè)方面去理解：

第一個(gè)就是他的收入、利潤(rùn)，你從當(dāng)期的報(bào)表其實(shí)是可以看到企業(yè)現(xiàn)在的一個(gè)狀態(tài)，然后通過(guò)他的訂單可以預(yù)測(cè)到他未來(lái)，比如說(shuō)一年到兩年的一個(gè)收入的預(yù)期，那還有一個(gè)維度，就是他未來(lái)的天花板，我們通常就會(huì)問(wèn)創(chuàng)業(yè)者，你認(rèn)為在你的這個(gè)行業(yè)里邊天花板有多高，你的市場(chǎng)空間有多大，如果你的是面臨到是一個(gè)千億的市場(chǎng)，那么，我認(rèn)為只要你在這個(gè)行業(yè)里足夠有競(jìng)爭(zhēng)力，那你的市場(chǎng)就是無(wú)限的，如果你在一個(gè)只有一個(gè)幾十億的一個(gè)市場(chǎng)天花板下，那么你一定要做到最好了，那么你才可能是有被投資價(jià)值的企業(yè)。

第二種情況就是企業(yè)當(dāng)期不盈利。

我們投資的很多企業(yè)可能當(dāng)期是不盈利的，但我們?nèi)匀唤o他一個(gè)很高PE，如果從倒推這種角度來(lái)看，因?yàn)楝F(xiàn)在技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)越來(lái)越多，技術(shù)門(mén)檻越來(lái)越高，他前期需要做很多的鋪墊，做很多的積累，最終才能轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售。所以還是我們?yōu)槭裁纯从械钠髽I(yè)PE高，有的企業(yè)PE低，那還是市場(chǎng)對(duì)他未來(lái)發(fā)展的一個(gè)就是預(yù)期，看他未來(lái)是有多少盈利空間，倒推回來(lái)，然后今天我可能會(huì)給你什么樣的一個(gè)估值。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：對(duì)于硬科技企業(yè)，你們?nèi)绾巫龊闷髽I(yè)的投后管理？

王雨荍：肯定是投資是最重要的，當(dāng)你決定投一筆項(xiàng)目的時(shí)候，他大概率已經(jīng)決定了這個(gè)企業(yè)的成敗了。那作為投資人來(lái)講，我覺(jué)得我們經(jīng)常會(huì)出任企業(yè)的董事或者監(jiān)事，那相對(duì)來(lái)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)呢，我們更像是一個(gè)旁觀(guān)者，我們會(huì)更加冷靜地面對(duì)當(dāng)前的一個(gè)局勢(shì)，所以我覺(jué)得作為投資人來(lái)講，需要告訴創(chuàng)始人保持冷靜，然后要把我們觀(guān)察到更多的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)告訴他，然后我們可能也會(huì)擁有更多的這種外延資源，那幫企業(yè)去導(dǎo)入一些重要的資源，也是我們主要的工作。總的來(lái)說(shuō)吧，就是要幫忙不添亂。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：你最認(rèn)同哪位投資大師的投資理念？為什么？

王雨荍：我覺(jué)得投資人和企業(yè)家很相似，都是非常充滿(mǎn)了個(gè)性，然后非常獨(dú)立，特別地去完成，在每一個(gè)時(shí)期的決策的，所以企業(yè)家才能和投資投資家的才能，其實(shí)我覺(jué)得是很難去被復(fù)制的，因?yàn)闀r(shí)代在變化，每個(gè)人他可能面臨的機(jī)遇都是不一樣的。

另外在投資界，我認(rèn)為常青樹(shù)非常的重要，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整的周期，幾十年下來(lái)都很難講，說(shuō)誰(shuí)是能夠笑到最后，所以我認(rèn)為在中國(guó)還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整的周期下很難去做最終的一個(gè)價(jià)值判斷。而在比較成熟的國(guó)家，我們會(huì)看到有很多投資人真的是經(jīng)歷了幾十年的投資周期。一直保持著自己的穩(wěn)健的投資，然后一直能保持一定的收益率，然后能抵抗得住這種很大的金融風(fēng)波的這種風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為這些投資家他們的投資理念都是很值得我們?nèi)W(xué)習(xí)的。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：如果讓你推薦一本書(shū)給投資者，你認(rèn)為哪本書(shū)最合適？為什么？

王雨荍：我看過(guò)好多好多關(guān)于投資方面的書(shū)，其實(shí)每一筆投資案例都有它的特殊性，所以說(shuō)其實(shí)很難，從某一本書(shū)中就是能學(xué)到所謂的賺錢(qián)投資的寶典或者創(chuàng)業(yè)的寶典。不過(guò)到現(xiàn)在，對(duì)我來(lái)說(shuō)，對(duì)我印象記憶深刻的吧，是《風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲》，也是我美國(guó)那個(gè)公司曾經(jīng)的老板寫(xiě)的他的投資經(jīng)歷。另外如果說(shuō)讓我推薦的話(huà)，我覺(jué)得大家要看《人類(lèi)簡(jiǎn)史》這本書(shū)，因?yàn)槲覀儠?huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)整個(gè)技術(shù)的進(jìn)步，人類(lèi)的發(fā)展都有它這個(gè)歷史，歷史發(fā)展的一定的規(guī)律。

每一個(gè)成功的企業(yè)，他站在歷史的長(zhǎng)河上來(lái)看的話(huà)，他一定有他成功的必然性，所以我們看到很多在這個(gè)時(shí)代中并沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)，或者被埋沒(méi)的技術(shù)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)很多有擁有技術(shù)的這個(gè)創(chuàng)業(yè)者，他擠進(jìn)了一個(gè)紅海，導(dǎo)致他就是在過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)中并沒(méi)有說(shuō)發(fā)揮出它最閃耀的光芒。其實(shí)這個(gè)都和他對(duì)當(dāng)時(shí)的時(shí)局的判斷有很重要的關(guān)系。

創(chuàng)業(yè)是一件特別難量化的一件事。創(chuàng)業(yè)者也是非常不容易的，那我覺(jué)得現(xiàn)在對(duì)我來(lái)說(shuō)，可能去獲取更多的知識(shí)，然后從獲取歷史的發(fā)展必然性中去思考一個(gè)商業(yè)價(jià)值，對(duì)我來(lái)說(shuō)可能是具有更大的這個(gè)啟發(fā)意義。