2021年，房地產(chǎn)企業(yè)不好過，廚電企業(yè)也跟著難受，老板電器就是其中之一。

收入突破百億元 凈利潤卻下滑兩成

2021年，“白馬股”老板電器業(yè)績明顯下滑。2022年2月24日，老板電器發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2021年實現(xiàn)營收101.48億元，同比增24.84%；實現(xiàn)凈利潤13.34億元，同比降19.66%。

財報中有2個數(shù)據(jù)值得注意：

一個是老板電器營收已突破百億元，這是其發(fā)展歷史上的一個重要里程碑；

而另一個則是凈利潤自上市以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，增收不增利。

對于凈利潤的下滑，老板電器表示，由于2021年下半年，部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約情況，該公司管理層對其應(yīng)收款項的可回收性進(jìn)行了分析評估，認(rèn)為減值跡象明顯。

基于謹(jǐn)慎性原則，老板電器擬對部分財務(wù)狀況困難的精裝修業(yè)務(wù)客戶單項計提壞賬準(zhǔn)備，預(yù)計2021年度計提合計約7.1億元，其中，恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

老板電器表示，上述企業(yè)計提的減值損失對其基本面影響較小，也不會對其正常經(jīng)營造成影響，但從利潤大幅下滑來看，事情并非這么簡單。

值得一提的是，此次老板電器是將恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的壞賬100%計提，此做法將有利于老板電器未來的健康經(jīng)營。

事實上，老板電器與房地產(chǎn)商的合作曾是其重要戰(zhàn)略之一。

資料顯示，2018年開始，廚電行業(yè)的增速開始明顯下滑，而此時精裝房受到市場歡迎，廚電巨頭紛紛開始與房地產(chǎn)商合作，發(fā)力工程渠道來帶動銷量。

作為行業(yè)龍頭的老板電器當(dāng)然不會錯過這個商機(jī)，于是，2019年開始布局工程渠道，加深與地產(chǎn)商的合作。財報顯示，2019年、2020年老板電器工程渠道收入占比分別為18.01％、22.58％。

當(dāng)然，享受了房地產(chǎn)火熱帶來的紅利，也不可避免地會受其連帶的消極影響。

老板電器近年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款快速增長。財報顯示，2018年、2019年、2020年，老板電器應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為17.15億元、17.12億元、28.41億元，同比分別增長65.91%、-0.15%、24.35%。

從現(xiàn)實情況看，老板電器的競爭對手也在經(jīng)歷著利潤大幅下滑。萬和電氣(002543.SZ)2021年財報顯示，2021年營收為75.3億元，同比增長20.06%；凈利潤為5.2億元，同比下滑14.95%。萬和電氣稱，凈利潤下跌，主要是對部分財務(wù)狀況困難的業(yè)務(wù)客戶進(jìn)行單項計提壞賬準(zhǔn)備。

老板電器受到來自房地產(chǎn)企業(yè)壓力，變革已然在路上，2021年半年報中，老板電器提到“要持續(xù)優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”。據(jù)悉，2021年第四季度，老板電器曾縮減來自大型地產(chǎn)商的工程訂單，進(jìn)一步調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險。

后廚電時代市場生變

老板電器的前身是1979年成立的余杭縣博陸紅星五金廠，于2010年11月23日上市，專業(yè)生產(chǎn)吸油煙機(jī)、集成油煙機(jī)、蒸箱、灶具、消毒柜、電烤箱、微波爐、洗碗機(jī)、凈水器、燃?xì)鉄崴鞯燃矣脧N房電器產(chǎn)品。

老板電器創(chuàng)始人為任建華，2013年，任建華將總經(jīng)理的職位交接給兒子任富佳。任富佳曾在繼任之后表示，力爭未來3年，老板電器的復(fù)合增長率達(dá)到30%。令人遺憾的是，時至今日，老板電器仍舊未能完成目標(biāo)。

盡管業(yè)績承受一定壓力，然而，從目前的市場情況來看，老板電器占據(jù)著多個行業(yè)第一。

老板電器財報顯示，截至2021年12月31日，根據(jù)奧維線下零售市場監(jiān)測月度數(shù)據(jù)，“老板品牌”吸油煙機(jī)、燃?xì)庠盍闶垲~市場占有率分別為30.50%、29.30%，較2020年同期分別增加2.26個百分點、3.50個百分點，均位居行業(yè)第一。

值得一提的是，大部分廚電都是“一錘子買賣”，巨額的銷售費(fèi)用有利于迅速打開市場。老板電器的銷售費(fèi)用規(guī)模也比較大。財報顯示，老板電器2019年、2020年的銷售費(fèi)用分別為19.28億元、21.47億元，研發(fā)費(fèi)用則分別為3.00億元、3.03億元；2021年前三季度，老板電器的銷售費(fèi)用達(dá)到20.41億元，研發(fā)費(fèi)用僅為2.32億元。

如今，廚電市場已經(jīng)在悄然發(fā)生變化，傳統(tǒng)廚電市場銷量下滑，企業(yè)需要適應(yīng)新的競爭環(huán)境。奧維云網(wǎng)表示，廚電行業(yè)已經(jīng)由“地產(chǎn)驅(qū)動為主的增量市場（過渡）到由品類驅(qū)動的存量市場”。

老板電器核心的管理層也開始減持。2021年6月17日，老板電器發(fā)布減持公告顯示，包括任富佳在內(nèi)的4位董事會成員參與了減持。

老板電器未來發(fā)展如何，首席消費(fèi)官將持續(xù)關(guān)注！

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）