貴州茅臺股價(jià)本周大漲13.11% 今年漲幅已接近翻番

茅臺股價(jià)真能沖過千元嗎？

貴州茅臺本周股價(jià)大漲，截至周五收盤，股價(jià)報(bào)649.63元，總市值為8161億元，盤中最高報(bào)655元，連續(xù)刷新歷史新高。不過，對于茅臺的高股價(jià)，私募行業(yè)著名茅臺投資人董寶珍認(rèn)為，當(dāng)前茅臺股價(jià)上漲，主要?jiǎng)恿Σ⒉皇莾r(jià)值而是來自于情緒，“當(dāng)前主導(dǎo)茅臺股價(jià)的已經(jīng)不再是價(jià)值而是趨勢和人性了”。

兩市股王貴州茅臺本周股價(jià)站上600元，并且火力全開，連續(xù)兩個(gè)交易日均大漲超7%，市值突破8100億。針對其未來走勢，這只消費(fèi)股市值能否突破萬億，其股價(jià)是否上攻到千元，都成為市場不能回避的最熱話題。

市場

茅臺股價(jià)本月已大漲25.5%

貴州茅臺憑借兩個(gè)交易日的強(qiáng)勢上攻，一周股價(jià)大漲13.11%;創(chuàng)下2016年7月份以來的最大周漲幅，周成交量則創(chuàng)下2015年8月以來的新高。從月漲幅看，貴州茅臺大漲25.5%，創(chuàng)下2015年5月以來的最大月漲幅。其最新市值突破8100億元，高居兩市第五位，距A股排行第四的中國銀行8493億市值，相差近400億。作為兩市第一高價(jià)股，強(qiáng)勢突破600元大關(guān)后，貴州茅臺今年漲幅已達(dá)到98.45%，接近翻番。

根據(jù)茅臺前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤199.83億元來算，平均每天大約賺7300萬元。茅臺集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理李保芳日前透露，茅臺集團(tuán)今年銷售收入將突破600億元，利潤總額達(dá)300億元。在臨時(shí)股東大會現(xiàn)場，董事長袁仁國則在答投資者問時(shí)表示，今年的收入目標(biāo)“完全可以實(shí)現(xiàn)”。

針對三季報(bào)營收大增現(xiàn)象，貴州茅臺表示，主要是本期銷量增加所致。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商為2965家，新增經(jīng)銷商634家。國外經(jīng)銷商有104家，報(bào)告期內(nèi)增加19家。目前市場上茅臺酒還在上演缺貨行情，市場推算，按照384.04億元的茅臺酒銷售數(shù)據(jù)來算，茅臺酒每天銷售量約85噸。

貴州茅臺作為現(xiàn)象級的股票已經(jīng)熱遍A股。上周出爐的貴州茅臺三季報(bào)，正成為A股各方努力解讀的大報(bào)表。私募激辯其股價(jià)能否上攻到千元;券商研報(bào)將其市值調(diào)高至萬億;公司稱今年收入目標(biāo)完全可以實(shí)現(xiàn);市場缺貨已是不爭事實(shí);流通股大股東開始減持等等。

關(guān)注

“國家隊(duì)”證金去年下半年就開始減持

一方面是市場關(guān)于貴州茅臺的爭論持續(xù)升溫，一方面已經(jīng)有股東謹(jǐn)慎減持了。作為“國家隊(duì)”的證金公司作出了最大減持。

貴州茅臺三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，證金公司持股為1962萬股，相較2017年半年報(bào)，減持514.88萬股，占其持股總數(shù)的20.78%。事實(shí)上，從2016年半年報(bào)以來，證金公司對貴州茅臺一直是減持操作，彼時(shí)減持221萬股，2016年三季度時(shí)減持313.2萬股，2016年年報(bào)時(shí)減持224.9萬股，2017年一季度減持407.7萬股，2017年半年報(bào)再減持63.2萬股。

同樣進(jìn)行減持操作的還有三家QFII。貴州茅臺三季報(bào)顯示其前十大股東中易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司減持13.2萬股，奧本海默基金公司減持125.65萬股，GIC private limited減持27.4萬股。

市場注意到，奧本海默基金公司-中國基金。它在茅臺上僅堅(jiān)守了3年，市值從投入的約10億元膨脹至43億元，除去中間兩個(gè)季度小幅減持，合計(jì)套現(xiàn)約8億元。在茅臺一只股票上，這只QFII就賺了約40億元，如果換算成天，差不多每天“躺著”能賺近400萬元!奧本海默首次對貴州茅臺進(jìn)行減持是在去年三季度，當(dāng)季其持股由此前的729.26萬股降至669萬股，減持60.26萬股，按照當(dāng)時(shí)的股價(jià)估算，套現(xiàn)近2億元。近日發(fā)布的三季報(bào)，則是奧本海默對茅臺的第二輪減倉，根據(jù)125.65萬股的減持?jǐn)?shù)量和其間成交均價(jià)估算，此番套現(xiàn)約6億元?？偟膩砜矗溟g兩輪減持合計(jì)套現(xiàn)約8億元。目前奧本海默還剩下543.35萬股的持股量，如果今年三季度后未繼續(xù)減持，奧本海默持有貴州茅臺市值仍有43億元。

聚焦

公募基金三季度增持市值達(dá)38.2億

針對A股這只白馬股，增持者也是絡(luò)繹不絕。相比基金二季報(bào)，公募基金在三季度對貴州茅臺大舉增持，增持市值達(dá)到38.2億元，在兩市所有的上市公司中，貴州茅臺成為公募基金三季度增持的第四大個(gè)股。

截至三季度末，公募基金占貴州茅臺流通股的比例從2.04%上升到2.45%，持股數(shù)達(dá)到3073.45 萬股，基金持有總市值高達(dá)159億元。有99只基金將貴州茅臺列為第一大重倉股。不少今年以來業(yè)績排名較好的基金都重倉貴州茅臺。其中，排名靠前的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、國泰互聯(lián)網(wǎng)+不僅重倉貴州茅臺而且倉位極重。貴州茅臺不僅是這兩只基金的第一大重倉股，而且易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)持有貴州茅臺占凈值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%，而國泰互聯(lián)網(wǎng)+的持股則占凈值比例的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%。

市場稱，10月以來，貴州茅臺又迎來新一輪加速上漲，所有在三季度買入貴州茅臺的基金全部實(shí)現(xiàn)浮盈，如果以貴州茅臺三季度均價(jià)482.27元來測算，截至10月27日收盤，這些基金在貴州茅臺的平均浮盈已高達(dá)35%。

觀點(diǎn)

茅臺股價(jià)上漲動(dòng)力來自于情緒

圍繞貴州茅臺的高股價(jià)，私募大佬激辯其估值。對陣雙方分別是私募行業(yè)著名茅臺投資人否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍和高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪。

董寶珍認(rèn)為，當(dāng)前茅臺股價(jià)上漲，主要?jiǎng)恿Σ⒉皇莾r(jià)值而是來自于情緒，來自于趨勢的力量。他的依據(jù)是，目前幾乎所有研報(bào)都以無限樂觀的語言推薦茅臺，就像2013年幾乎所有研報(bào)都看空茅臺一樣，差別只是方向相反。2013年茅臺100多元的時(shí)候，價(jià)值遠(yuǎn)高于500元的茅臺，但在100元的價(jià)值區(qū)域，股價(jià)不漲反跌!而在價(jià)格上漲了五倍后，股價(jià)達(dá)到500元不再低估的茅臺股價(jià)反而越漲越快，主導(dǎo)股價(jià)的已經(jīng)不再是價(jià)值而是趨勢和人性了。

陳繼豪則指出，看多茅臺除了其自身的基本面、稀缺性、成長性外，還有MSCI進(jìn)入滬深股市將起到助推作用。對于茅臺的配置，按權(quán)重粗略計(jì)算，至少要1000億人民幣。而茅臺現(xiàn)在每天的成交額僅在10億左右，被動(dòng)跟蹤指數(shù)基金的做法和主動(dòng)型基金的不同點(diǎn)就是它必須配置茅臺，而且要買到標(biāo)配的量，才能跟上指數(shù)。茅臺股票比茅臺酒更稀缺，就12.56億股，股份更稀缺，更值錢。

董寶珍稱，把可能性和現(xiàn)實(shí)性完全畫等號，是導(dǎo)致高估值危機(jī)的原因。他舉例說明，用一萬元買一個(gè)生雞蛋和一元買一個(gè)熟雞蛋，就因?yàn)槭祀u蛋只能作為食物賣一元。一顆受過精的生雞蛋可以在邏輯上變成養(yǎng)雞場?理論上是成立的，但因此給這顆生雞蛋按照養(yǎng)雞場的價(jià)格定價(jià)一萬元，沒人會接受。價(jià)值投資只給確定性付錢，不給可能性付錢，風(fēng)險(xiǎn)投資則是很多可能性最后無法變成現(xiàn)實(shí)性。

展望

券商對茅臺全是“強(qiáng)烈推薦”

貴州茅臺三季報(bào)顯示，前三季實(shí)現(xiàn)凈利潤199.84億，同比增長超60%，第三季度凈利同比增長138%，大幅超出市場預(yù)期。

市場認(rèn)為，對于茅臺已經(jīng)超過8000億市值的公司來說，業(yè)績還能出現(xiàn)這么大幅的增長，確實(shí)給市場很大驚喜。該股持續(xù)上漲并大漲，其意義不僅限于對單純釀酒板塊的帶動(dòng)，更大的層面是對白馬股、業(yè)績大幅增長股的全面輻射。尤其是近期正值三季報(bào)披露的時(shí)間窗口，凡是前三季度業(yè)績大增的品種都將會有較好表現(xiàn)，反之業(yè)績下滑的品種，短期將受到資金拋棄。

對于貴州茅臺，所有券商都給予“強(qiáng)烈推薦”和“買入”評級，其中，國金證券維持給予目標(biāo)價(jià)660元，華泰證券上調(diào)目標(biāo)價(jià)范圍為676.25-730.35元，申萬宏源上調(diào)目標(biāo)價(jià)至750元，中金分析師更是給予高達(dá)845元的目標(biāo)價(jià)。

中金研報(bào)表示，三季度業(yè)績大幅超預(yù)期，三季度營收大增116%，三季度茅臺酒供給大幅增加到11000噸左右，茅臺等品牌主導(dǎo)的高端酒市場料將迎來爆發(fā)性增長，特別包含1500-15000元的輕奢消費(fèi)型的高端酒，包括生肖茅臺、陳年茅臺酒等，高端白酒消費(fèi)的潛能剛剛打開，預(yù)計(jì)2018年-2020年三年間飛天茅臺的出廠價(jià)提升幅度分別為22%/15%/15%，上調(diào)目標(biāo)價(jià)的22.11%至845元人民幣。北京青年報(bào)記者注意到，如果據(jù)此計(jì)算，貴州茅臺總市值將突破萬億大關(guān)。

文/本報(bào)記者 劉慎良 圖示制作/王慧

財(cái)經(jīng)人物

董寶珍：茅臺價(jià)值的見證人

北京青年報(bào)記者注意到，董寶珍可稱為茅臺價(jià)值的見證人。2012年9月，董寶珍曾和著名投資人揚(yáng)韜約定：如果五年內(nèi)茅臺市值跌破1500億元，則董寶珍將現(xiàn)場直播裸奔30分鐘。2013年9月17日，貴州茅臺股價(jià)大跌5.58%，市值跌至1469.52億元，創(chuàng)下9月2日跌停后的新低。之后董寶珍遵守契約，并錄制視頻，傳給相關(guān)對方獲得認(rèn)可。之后，董寶珍繼續(xù)堅(jiān)持對茅臺價(jià)值的看好，而茅臺股價(jià)則繼續(xù)下跌。

2014年1月8日，貴州茅臺創(chuàng)下76.98元的最低價(jià)，最低市值到970億元，跌破1000億元。之后茅臺股價(jià)開啟了飛天模式，如今漲幅超過7倍。

董寶珍今年國慶中秋期間，發(fā)表了相關(guān)紀(jì)念文章。董寶珍表示，四年前茅臺的市值跌破1500億，有個(gè)倒霉的家伙輸了。他提及四年前所寫的東西，里面談了一些普遍的投資原則，同時(shí)還包含著一個(gè)更深層次的人生原則：“只要你自己不屈服，其實(shí)別人是打不倒你的!”董寶珍今年9月份還帶著央視編導(dǎo)到當(dāng)年視頻拍攝地，再次錄制節(jié)目。