據(jù)中國經(jīng)營報10月28日報道，隨著新一輪集中赴美上市浪潮，去年以來快速崛起卻爭議不斷的“現(xiàn)金貸”市場再掀風(fēng)波。輿論對其模式、利率甚至商業(yè)道德的巨大質(zhì)疑，正在引發(fā)新一輪“行業(yè)危機(jī)”。

雖然現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在國內(nèi)遭受的質(zhì)疑從未停息，但美國資本市場對其態(tài)度卻頗為熱情。

自2015年12月宜人貸美股上市，開啟金融科技企業(yè)在美上市閘門，2017年上半年，信而富突襲美股上市，2017年10月18日，趣店上市。值得注意的是，和信貸、融360旗下簡普科技以及拍拍貸目前都已正式向美國證券交易委員會(SEC)公開遞交招股說明書。此外，挖財?shù)仁畮锥嗉移脚_也多次傳出將在美上市的消息。

作為中性詞匯的現(xiàn)金貸，在回報和模式上矛盾重重：其可實(shí)現(xiàn)短期快速盈利，但業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑;超過36%的綜合借款成本突破法定紅線，但這個利率可能是大多數(shù)平臺維持運(yùn)營的必要成本。

如果從 “市場需求”的維度觀察，現(xiàn)金貸引發(fā)的根本問題在于——還款能力較弱的次級人群，是否需要接受金融服務(wù)?他們可以接受哪類金融服務(wù)?如果這一問題不能妥善回答，那么對于現(xiàn)金貸利率和模式的質(zhì)疑，恐怕還將面臨“無解”局面。

趣店CEO羅敏(圖片來源：虎嗅網(wǎng))

現(xiàn)金貸一年增長12倍

10月24日，趣店上市的第四個交易日跌幅19.42%，收盤價26.59美元，總市值低于100億美元。10月26日開盤后大跌，最低跌至22.86美元，已低于其IPO時24美元發(fā)行價。

以現(xiàn)金貸為核心業(yè)務(wù)的趣店，此番境遇牽動了所有從事現(xiàn)金貸相關(guān)業(yè)務(wù)的平臺。

某個在排隊(duì)等待紐交所上市的平臺人士對《中國經(jīng)營報》記者表示，“趣店上市后，我們一直關(guān)注其股價波動，如果股價一路走高，對我們后上市的企業(yè)是好事。但市場對于該業(yè)務(wù)的質(zhì)疑是我們沒有想到的。不過，趣店一家的情況不能代表整個行業(yè)的情況，行業(yè)存在是有自己的價值的。”

某成立時間短、規(guī)模較小的垂直借貸APP從業(yè)者表示，“政策上一直在收緊對現(xiàn)金貸的限制，這一次大規(guī)模的輿論事件后，擔(dān)心會導(dǎo)致監(jiān)管更嚴(yán)格，我們小平臺可能前景不妙。”

在此次現(xiàn)金貸爭議中，從業(yè)者普遍為行業(yè)“喊冤”。

有從業(yè)者對記者表示，“我們是做金融科技沒有錯，我們也是做普惠金融沒有錯，現(xiàn)金貸本來是個中性詞，這個業(yè)務(wù)也是中性業(yè)務(wù)，不該背負(fù)道德原罪，從商業(yè)的角度來說，我們?yōu)樗麄兘鉀Q金融借貸需求，作為一個商業(yè)機(jī)構(gòu)我們沒有那么大的能力引發(fā)多大的社會問題。”

在已上市的金融科技企業(yè)里，其財報數(shù)據(jù)都異常優(yōu)秀，美國資本市場對這一類企業(yè)頗為熱情。

2015年在美上市的宜人貸，總市值從5.32億美元上漲至如今的31億美元。第二家赴美上市的信而富，市值從4.2億美元上漲至7億美元左右。趣店市值更是創(chuàng)新高，市值最高時達(dá)到了115億美元。

在這一波赴美上市熱潮中的企業(yè)大都將自己定位為金融科技企業(yè)，而據(jù)記者了解，不少平臺都涉足現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。是否美國資本市場更青睞現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)?這項(xiàng)業(yè)務(wù)是否有我們未了解的發(fā)展?jié)摿?

某現(xiàn)金貸從業(yè)者對記者表示，“事實(shí)上并不是美國資本市場更青睞現(xiàn)金貸，而是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的發(fā)展超過所有其他新金融業(yè)務(wù)，無論是做網(wǎng)貸還是做消費(fèi)金融，稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都制約了平臺的發(fā)展速度。相比之下，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)發(fā)展的非?？欤铱梢栽诙唐趦?nèi)快速實(shí)現(xiàn)盈利并擴(kuò)大平臺發(fā)展規(guī)模，提升發(fā)展速度，所以不少平臺都涉足了這一業(yè)務(wù)。”

網(wǎng)貸之家在2017年4月發(fā)布的《現(xiàn)金貸發(fā)展報告》顯示，“國內(nèi)至少30家網(wǎng)貸平臺有現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。從網(wǎng)貸平臺短期現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)增長情況看，過去一年增幅達(dá)到約12倍，確實(shí)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)估測，目前整個現(xiàn)金貸行業(yè)的規(guī)模約在6000億~10000億元。”

“次級”客群引發(fā)利率爭辯

對于現(xiàn)金貸的界定，網(wǎng)貸之家發(fā)布的報告顯示，根據(jù)平臺參與主體的性質(zhì)將現(xiàn)金貸平臺分為銀行、消費(fèi)金融公司、小貸公司、P2P網(wǎng)貸、垂直借貸平臺五類。

其中，銀行和消費(fèi)金融公司作為持牌金融機(jī)構(gòu)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是現(xiàn)金借貸的“正規(guī)軍”。

而P2P網(wǎng)貸和垂直借貸平臺是飽受“現(xiàn)金貸是高利貸”質(zhì)疑的主要對象。其中P2P網(wǎng)貸以信而富為代表，垂直借貸平臺以信用錢包和手機(jī)貸等平臺為代表。

捷越聯(lián)合創(chuàng)始人兼捷越普惠總裁馬天帥表示，當(dāng)前監(jiān)管部門清理整頓的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)有以下幾個特征：貸款期限短，一般只有7~30天;貸款金額低，一般在500~5000元;年化利率高，大部分超過100%。

在市場上對現(xiàn)金貸熱議的討論中，利率是否超過36%，是否為高利貸成為最受關(guān)注的點(diǎn)。

在記者接觸到的多家涉足該業(yè)務(wù)的平臺人士，都堅決表示“現(xiàn)金貸不是高利貸的互聯(lián)網(wǎng)化”。

不過目前，各家平臺的利率計價方式并不同，因此公布出來的利率水平也很難定性是否涉足36%的借貸紅線。網(wǎng)貸之家的報告顯示，網(wǎng)貸類平臺中，信而富日息不高于0.06%。垂直借款A(yù)PP中，手機(jī)貸的單期借款日利率為0.3%，信用錢包的利率為月利率0.6%~1.2%之間。年息計算，多家平臺的利率都超過60%。

同時，從業(yè)者也表示現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)確實(shí)存在利率上的矛盾點(diǎn)。“現(xiàn)金貸行業(yè)里，利率低于40%的都很難維持盈虧平衡，只有超過40%才有可能賺錢，少數(shù)一些規(guī)模、數(shù)據(jù)量足夠大，運(yùn)營時間足夠長的主體，技術(shù)、風(fēng)控成本得攤薄，這樣可以做到控制利率在36%以內(nèi)，還能實(shí)現(xiàn)盈利，但是利潤率不會太高。”

由現(xiàn)金貸引發(fā)的討論熱潮中，利率定價是目前討論的焦點(diǎn)，但背后客群才是引發(fā)以上問題的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，“中國未被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的人群保守估計約5億人，這些人群剛好是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)理論上所服務(wù)的人群。”

歸納多家現(xiàn)金貸平臺對客群的描述顯示，無論對客群定位如何，可歸納總結(jié)為“不符合銀行提供金融借貸服務(wù)的低收入人群”。銀行拒絕以上人群的借款需求，因?yàn)槠溥€款能力不足。

有現(xiàn)金貸從業(yè)者默認(rèn)這一說法，“客群的還款能力弱，但他們也有接受金融服務(wù)的需求。其中，一部分是有還款能力也有還款意愿的，這是現(xiàn)金貸平臺在爭取的客群，另外一部分有還款能力無還款意愿的就是老賴，現(xiàn)金貸平臺要把這部分人群篩選出去，還有一部分無還款能力有還款意愿的人，機(jī)動性比較強(qiáng)，當(dāng)他們無法還款時，平臺就要有一部分費(fèi)用覆蓋掉他們的風(fēng)控成本。”

從業(yè)者同時表示，“借款費(fèi)率低于36%的情況下，平臺維持收支平衡略有盈利的門檻非常高，大部分平臺目前還做不到，以商業(yè)的角度看，企業(yè)想要長期持續(xù)發(fā)展，可能在一段時間內(nèi)仍面臨挑戰(zhàn)。”

在此輪對現(xiàn)金貸的熱議后，監(jiān)管層是否會出臺一些調(diào)整政策?對于未來現(xiàn)金貸平臺所面臨的監(jiān)管方向，馬天帥表示， 由于廣大三四五線城市對于小額便捷信貸的需求持續(xù)存在，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的主要客群是80后、90后，這些客群有一定的收入能力，但缺乏有效的信用記錄，而現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)恰恰能夠滿足他們的日常消費(fèi)和應(yīng)急需求，因此現(xiàn)金貸的發(fā)展前景與市場仍然可期。鑒于此，監(jiān)管部門可以通過制定科學(xué)完善的監(jiān)管政策，將現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)納入監(jiān)管部門的監(jiān)管，引導(dǎo)現(xiàn)金貸平臺依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)。