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沙特首次發(fā)行175億美元國(guó)債 將改變?nèi)蚋窬郑?/h1>

2016-10-20 17:15:27 來(lái)源： 觀察者網(wǎng)

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隨著油價(jià)在過(guò)去幾年之內(nèi)由近120美元的高位大幅回落至50美元水平，依賴石油收入的沙特經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，這也使得該國(guó)不得不開始采用發(fā)行國(guó)債這一措施，來(lái)應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌造成的預(yù)算赤字。

10月19日晚間，沙特完成了首次國(guó)債發(fā)售的招標(biāo)工作，吸引了大量的投資者。據(jù)知情人士稱，由于投資者需求強(qiáng)勁，此次債券發(fā)售的規(guī)模將達(dá)175億美元，比原計(jì)劃多出25億美元，超過(guò)今年4月阿根廷創(chuàng)下的165億美元國(guó)債發(fā)售紀(jì)錄，成為有史以來(lái)最大規(guī)模的新興市場(chǎng)債券發(fā)售。

沙特國(guó)債受追捧

這是沙特歷史上首次向國(guó)際投資者發(fā)售債券，因此其極為重視。有報(bào)道稱，自上周起，沙特官員已經(jīng)開始進(jìn)行發(fā)行債券的路演活動(dòng)，上周二沙特官員在紐約與投資者進(jìn)行了會(huì)面。

除沙特之外，今年早些時(shí)候，海灣地區(qū)包括卡塔爾、巴林和阿曼在內(nèi)的其他石油出口國(guó)已通過(guò)向國(guó)際發(fā)債募得資金約200億美元。

沙特推出的國(guó)債也給美國(guó)主權(quán)債市造成恐慌。由于此次沙特發(fā)行的國(guó)債史無(wú)前例地幾乎覆蓋所有收益曲線，分為5年、10年和30年期。收益率分別為2.85%、3.60%以及4.85%。其中5年期國(guó)債的收益率將比美國(guó)5年期國(guó)債的收益率高出160個(gè)基點(diǎn)，沙特10年期國(guó)債收益率要比美國(guó)10年期國(guó)債高出185個(gè)基點(diǎn)，沙特30年國(guó)債收益率比美國(guó)30年國(guó)債收益率高出235個(gè)基點(diǎn)。

本周三，美國(guó)國(guó)債受到拋售，有分析人士認(rèn)為這是為沙特發(fā)債騰出空間，美債收益率在連續(xù)兩日下降之后迎來(lái)反彈。

實(shí)際上，今年以來(lái)美債的拋售規(guī)模屢創(chuàng)新高，華爾街見聞報(bào)道稱，在截止8月末的一年中，海外央行拋售美債達(dá)到3464億美元，較2015年7月-2016年7月這段時(shí)間3430億美元的拋售規(guī)模進(jìn)一步攀升。

作為美債海外最大持有國(guó)，中國(guó)8月大幅減持美債337億美元，為2013年來(lái)最大減持幅度，所持美債規(guī)模降至1.19萬(wàn)億美元，創(chuàng)2012年11月來(lái)新低。

僅次于中國(guó)的美債第二大海外持有國(guó)，日本8月則減持了106億美元，持債規(guī)模縮減至1.14萬(wàn)億美元，為3個(gè)月來(lái)首次減持。沙特連續(xù)第7個(gè)月減持，至930億美元，為2014年夏天以來(lái)的最低水平。

此外，外國(guó)央行在美聯(lián)儲(chǔ)托管賬戶中持有的美債規(guī)模上周大跌了223億美元，總規(guī)模降至2.805萬(wàn)億美元，刷新2012年來(lái)的最低點(diǎn)。該數(shù)據(jù)每周公布，有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)國(guó)外托管賬戶倉(cāng)位的變動(dòng)能更明顯和準(zhǔn)確地反映海外央行買賣美債的變化。

實(shí)際上，相對(duì)于其他海灣國(guó)家年初發(fā)行的債券，沙特所發(fā)行的債券看起來(lái)相當(dāng)有吸引力，畢竟沙特是這些國(guó)家之中唯一一個(gè)具備A級(jí)信譽(yù)的國(guó)家，所以其債券比阿布扎比或卡塔爾所發(fā)行的更具價(jià)值。如果沙特國(guó)債嚴(yán)重超額訂購(gòu)，會(huì)提振整個(gè)區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)情緒。

經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵

發(fā)行國(guó)債已經(jīng)是沙特經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃中關(guān)鍵一環(huán)。在早些時(shí)候沙特副王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed bin Salman)王子推出了“愿景2030”計(jì)劃中，計(jì)劃將沙特經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)更加多元化，減少對(duì)石油收入依賴的經(jīng)濟(jì)體。目前石油收入現(xiàn)在占到了沙特政府收入的75%。

受到低油價(jià)的影響，沙特可能會(huì)將這筆融資所得用于政府的支出。雖然沙特要比其他產(chǎn)油國(guó)更富裕，但是沙特政府已經(jīng)出現(xiàn)財(cái)政赤字，因此不得不采取下調(diào)公務(wù)員和各部門部長(zhǎng)們的薪水，緊縮福利等措施來(lái)平衡赤字，沙特本國(guó)的社會(huì)福利非常優(yōu)渥，當(dāng)前政府為了節(jié)省開支正在逐步削減社會(huì)福利。沙特人口當(dāng)前的年齡結(jié)構(gòu)比較年輕，全國(guó)人口超過(guò)半數(shù)都不滿20歲，而沙特國(guó)內(nèi)沒(méi)有足夠的私人領(lǐng)域工作機(jī)會(huì)來(lái)吸納年輕人。

沙特2015年的財(cái)政預(yù)算赤字接近1000億美元。而國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，今年沙特的GDP增長(zhǎng)率將由2015年的3.5%降至1.2%。

沙特計(jì)劃通過(guò)一系列措施使得財(cái)政預(yù)算到2020年將達(dá)到平衡。作為計(jì)劃的一部分，沙特國(guó)家石油公司——沙特阿美將會(huì)將其公司部分股份進(jìn)行上市，幫助沙特建立一個(gè)大型的主權(quán)財(cái)富基金。投資者被告知，沙特的主權(quán)財(cái)富基金將會(huì)向政府發(fā)放股息。沙特官員告訴投資者，沙特計(jì)劃底煙草進(jìn)行征稅，并可能包括能量飲料。

投資者將沙特當(dāng)前的狀況評(píng)價(jià)為介于不是很透明與超級(jí)保守之間。在路演中，沙特官員表示沙特可以在當(dāng)前的油價(jià)下維持財(cái)政預(yù)算。一名投資者表示，“沙特官員表示他們考慮了他們所做的一切可能會(huì)帶來(lái)的政治上影響，包括在2020年達(dá)到預(yù)算平衡。沙特官員表示他們可以在明年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，但是社會(huì)支出規(guī)模將會(huì)非常大。他們已經(jīng)考慮進(jìn)了政治和社會(huì)支出。”

而對(duì)于國(guó)家原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，發(fā)行國(guó)債后的沙特會(huì)在一定程度上減少原油產(chǎn)量，這樣的結(jié)果可能會(huì)直接導(dǎo)致原油價(jià)格的上漲。沙特已經(jīng)認(rèn)清為了減少對(duì)原油的依賴，發(fā)行國(guó)家債券是最后的辦法，一方面可以減少國(guó)內(nèi)原油對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的刺激性，另一方面，可以緩解對(duì)于凍產(chǎn)協(xié)議的束縛。

而且發(fā)行國(guó)債融資代替消耗外匯儲(chǔ)備顯然是個(gè)現(xiàn)實(shí)的做法，沙特外匯儲(chǔ)備于2015年1月開始減少，目前每個(gè)月消耗的外匯儲(chǔ)備超過(guò)90億美元，目前沙特外匯儲(chǔ)備大約為5500億美元。

加拿大皇家銀行全球大宗商品主管Helima Croft表示，“我認(rèn)為沙特發(fā)行債券的決定是一項(xiàng)關(guān)鍵的先行政策。通過(guò)發(fā)行債券融資，使得沙特的外匯儲(chǔ)備得以喘息。如果沙特的外匯儲(chǔ)備持續(xù)下滑，人們將會(huì)質(zhì)疑沙特維持里亞爾釘住美元的貨幣政策。”

[責(zé)任編輯:黃如萍]

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