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中國(guó)企業(yè)坐擁一萬(wàn)億美元現(xiàn)金 卻找不到花錢理由

2016-08-03 14:10:49 來源: 新浪財(cái)經(jīng)

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新浪財(cái)經(jīng)訊 8月3日消息,據(jù)彭博社報(bào)道,在歷史上,中國(guó)企業(yè)手頭從來沒有過如此多的現(xiàn)金,卻又有如此少的投資目標(biāo)。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入25年以來最疲軟的狀態(tài),以及投資機(jī)會(huì)稀缺,中國(guó)公司公布的上個(gè)季度現(xiàn)金持有量大增18%,創(chuàng)出6年來最大增幅。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,不包含銀行和券商在內(nèi),中國(guó)公司持有的現(xiàn)金達(dá)到1.2萬(wàn)億美元,增長(zhǎng)速度超過了美國(guó)、歐洲和日本。。

盡管還有許多比持有太多現(xiàn)金更加糟糕的事情,但史無(wú)前例的持有規(guī)模還是令決策人士和投資者感到不安。企業(yè)缺乏投資新項(xiàng)目的信心,政府通過向金融系統(tǒng)投放現(xiàn)金來刺激增長(zhǎng)的效果也就大打折扣。與此同時(shí),股票投資者希望上市公司增加派息或者回購(gòu)股票,而不是讓現(xiàn)金躺在資產(chǎn)負(fù)債表上無(wú)所作為。

“實(shí)際上這個(gè)問題已經(jīng)變得越來越嚴(yán)重,”匯豐控股駐香港的亞太股票策略負(fù)責(zé)人Herald van der Linde說。“現(xiàn)金已經(jīng)成了一個(gè)辯論的話題。”

過去25年的大部分時(shí)間里,企業(yè)勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)往往都帶來了積極的結(jié)果,因此現(xiàn)在樂于持有現(xiàn)金而不是進(jìn)行投資對(duì)于中國(guó)來說還是一個(gè)新現(xiàn)象。但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從幾年前的兩位數(shù)跌至7%以下,企業(yè)思維方式也發(fā)生了激烈的轉(zhuǎn)變。去年中國(guó)的民營(yíng)部門固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)超過10%,今年上半年放緩至歷史最低水平2.8%。

德意志資產(chǎn)管理駐香港的亞太地區(qū)首席投資官Sean Taylor表示,中國(guó)公司現(xiàn)在缺乏投資的動(dòng)力。

當(dāng)然并不是所有的中國(guó)企業(yè)都坐擁大筆資金。一些企業(yè)對(duì)資金極度渴求,比如今年中國(guó)已經(jīng)有17宗在岸市場(chǎng)債券違約事件,不但創(chuàng)出歷史紀(jì)錄,并且較2015年全年數(shù)量增長(zhǎng)了一倍還多。所謂舊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè),包括工業(yè)、能源和原材料企業(yè),增加手頭的現(xiàn)金倍感艱難,而新經(jīng)濟(jì)部門,比如消費(fèi)和科技領(lǐng)域的企業(yè),卻錢多為患。

債務(wù)擔(dān)憂

企業(yè)囤積現(xiàn)金的部分原因或許是,管理人士們擔(dān)憂隨著經(jīng)濟(jì)放緩,為債務(wù)再融資會(huì)變得更加艱難。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,下半年中國(guó)企業(yè)將有3萬(wàn)億元人民幣(4520億美元)的創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模在岸債券到期。

豐盛融資的黃國(guó)英說,對(duì)于高杠桿的企業(yè)來說,這是一個(gè)非常合理的保持謹(jǐn)慎的理由;鑒于現(xiàn)在股市表現(xiàn)不佳,債券形勢(shì)也并不算太好,籌集新資金很難。

中國(guó)并不是唯一一個(gè)有這種現(xiàn)象的國(guó)家。去年日本企業(yè)的現(xiàn)金持有量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平,表明它們對(duì)財(cái)政和貨幣刺激措施能否重振這個(gè)亞洲第二大經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)沒有信心。

然而中國(guó)企業(yè)囤積現(xiàn)金的速度使其格外醒目。根據(jù)彭博數(shù)據(jù),第二季度中國(guó)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物持有量環(huán)比增長(zhǎng)18%,遠(yuǎn)高于日本的約13%、美國(guó)的5%以及歐洲的1%。

如果中國(guó)決策者的政策意圖奏效,企業(yè)本應(yīng)會(huì)將現(xiàn)金投入運(yùn)營(yíng)。盡管今年迄今的社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到9.8萬(wàn)億元,但官方的制造業(yè)指標(biāo)仍處于萎縮水平,而服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)速度也低于5年均值。為了遏制頹勢(shì),政府不得不加大行動(dòng)力度,截至6月底,國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資相比去年同期增長(zhǎng)超過23%。

里昂證券駐香港的中港策略主管張耀昌稱,政府正在非常努力地希望通過投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì),但民營(yíng)部門沒有響應(yīng),他們不是非常有信心。

香港博大資本國(guó)際的行政總裁溫天納認(rèn)為,如果經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中國(guó)企業(yè)不能找到有潛力的投資項(xiàng)目,那么就應(yīng)當(dāng)把現(xiàn)金返還給股票投資人。

增加派息或許是安撫投資者的途徑之一。如果不包含銀行業(yè),中國(guó)企業(yè)未來12個(gè)月的平均預(yù)期股息收益率僅為1.6%,而MSCI亞太指數(shù)成份股中非銀行類公司的該比例約為2.7%。

“如果企業(yè)持有所有現(xiàn)金而不將其分派給股東的現(xiàn)象稱為一種趨勢(shì),將會(huì)引起投資者對(duì)內(nèi)地股票吸引力的疑慮,”溫天納說。“我能理解這樣做背后的理由,但很顯然投資者不會(huì)高興。”

[責(zé)任編輯:陳健]

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