引進名帥斯科拉里、升級外援，廣州恒大俱樂部無疑為球隊實現(xiàn)中超5連冠、亞冠二度封王平添了厚實的競爭砝碼，但冠軍看來并非恒大俱樂部追逐的全部，當(dāng)7月1日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(簡稱“新三板”)顯示，由恒大地產(chǎn)控股的廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司已提交掛牌申請并于同日獲得受理函時，人們開始意識到足球儼然成為恒大手中的“資本玩票”。參與資本運作就要遵循“游戲規(guī)則”，獨立上市也必將承擔(dān)巨大風(fēng)險，可是恒大俱樂部能夠通過上市實現(xiàn)獨立運營、真正實現(xiàn)足球俱樂部自負盈虧，同時拓寬融資渠道，至少他們在圍繞足球的實踐中邁出了勇敢的一步。正如足球界與證券界相關(guān)人士異口同聲的，“恒大俱樂部上市成敗需要實踐檢驗，但能有意識地要打破國內(nèi)職業(yè)足球俱樂部運營的‘一潭死水’，恒大足球要賺吆喝，更要賺錢，這或許是眾多職業(yè)俱樂部未來共同的追求方向……”

亞洲足球第一股將成里程碑

就在巴西國腳保利尼奧通過恒大俱樂部體檢后幾個小時，互聯(lián)網(wǎng)上傳出了恒大俱樂部即將獨立上市的消息，對此資深的體育產(chǎn)業(yè)專家指出，亞洲足壇目前沒有一家上市的足球俱樂部。恒大足球上市是中國乃至亞洲足球發(fā)展史上的里程碑事件，將開創(chuàng)中國足球登陸資本市場先河，打造亞洲足球俱樂部首家上市公司，成為“亞洲足球第一股”。

恒大淘寶俱樂部為登陸資本市場其實已經(jīng)做了充分準備，6月24日，恒大集團增資俱樂部，將恒大足球?qū)W校最核心的資產(chǎn)——所有球員資產(chǎn)注入俱樂部，并為俱樂部增資4億元現(xiàn)金。增資后，俱樂部股權(quán)比例由50%∶50%變更為恒大集團持股60%，阿里巴巴集團持股40%。俱樂部估值較一年前阿里入股時的24億元有大幅增長，成為亞洲第一家百億級足球俱樂部。

公告顯示，恒大足球?qū)崿F(xiàn)掛牌，將讓俱樂部進一步鞏固法人治理結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)流動性，有助于引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。分析認為，恒大足球申請掛牌前估值已超百億，上市后以其強大的品牌及實力，或?qū)a(chǎn)生“贏家通吃”的集聚效應(yīng)，為未來收益帶來巨大的想象空間，市值有望達數(shù)百億。足球業(yè)內(nèi)人士認為，恒大足球借助資本市場做強做大，將為其躋身世界俱樂部前二十強的目標提供強有力的保障。

恒大足球獨立上市醞釀多時

去年夏天，當(dāng)阿里巴巴以12億元增資入股恒大足球俱樂部的時候，很多人對馬云為何選擇攜手許家印疑惑不已。在商界能夠翻云覆雨的馬云顯然不會像外界傳言那般，僅僅因喝美了幾頓大酒就與許家印草草聯(lián)手。確切地說，是恒大有關(guān)職業(yè)足球的縝密、富于邏輯與創(chuàng)造力的設(shè)計吸引了阿里巴巴。知情人透露，關(guān)于恒大足球從恒大地產(chǎn)獨立出來上市的計劃早在許家印醞釀之中，馬云同意向恒大俱樂部投錢，也正是因為預(yù)判恒大足球的發(fā)展模式符合自身的利益訴求。有消息顯示，經(jīng)某國際知名權(quán)威會計師事務(wù)所估算，包括恒大俱樂部職業(yè)球員、恒大足校3000名學(xué)員在內(nèi)，恒大足球在申請掛牌前估值已超百億，上市后以其強大的品牌及實力，或?qū)a(chǎn)生“贏家通吃”的集聚效應(yīng)，為未來收益帶來巨大的想象空間，市值有望達數(shù)百億。這意味著，即便上市后恒大俱樂部市值保持不變，馬云投下的12億也將獲得多出幾倍的增值回饋。這筆賬相信馬、許兩位老板把酒言歡的時候早已盤算得明明白白。

現(xiàn)在看來，無論是斯科拉里及千萬歐元先生高拉特、阿蘭、保利尼奧的加盟，還是恒大增資4億成為俱樂部第一大股東，不過都是恒大為其足球上市有意設(shè)計的鋪墊之舉。正如一位足球界人士所言，“本來恒大就頂著亞冠冠軍的名號，此前又經(jīng)歷過金牌教頭里皮的執(zhí)教，現(xiàn)在斯科拉里、保利尼奧的加盟無疑大幅提升了恒大足球的品牌價值，都說恒大引援花了超過6億人民幣，可這些錢如果用來為上市做前期投入，不過是小錢罷了?！?/p>

“新三板上市”有的放矢

足球界與證券界都注意到一個細節(jié)，那就是恒大足球俱樂部是向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，也就是所謂的“新三板”申請掛牌上市的。資料顯示，新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都是中國證券市場的重要組成部分，不過新三板的估值吸引力目前已超過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。新三板對掛牌企業(yè)主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營能力、治理架構(gòu)等方面的規(guī)定，也是資本市場對企業(yè)的基本要求，對未來轉(zhuǎn)板提供無縫對接。說到此，有金融界人士向北京青年報記者解讀稱，相比于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，新三板的“上市門檻”明顯要低，申請企業(yè)只需要500萬元的發(fā)起資本及兩年的存續(xù)期，恒大滿足這些條件輕而易舉。但促成恒大選擇“新三板上市”的最重要原因是，這種選擇非常有利于恒大拓寬融資渠道，也就是說通過上市，恒大能夠圈到大筆資金。用該人士的話就是，“如果恒大融資成功，別說保利尼奧，C羅也能買得起。”當(dāng)然，投資向來有風(fēng)險，恒大在做市場評估時也絞盡腦汁，將投資風(fēng)險降到最低值，選擇“新三板上市”的另一個優(yōu)勢也得以顯現(xiàn)，那就是這種上市方式更易于股權(quán)轉(zhuǎn)讓，換言之，一旦股值大幅降低，甚至出現(xiàn)向垃圾股發(fā)展的趨勢，那么恒大也可以在合理預(yù)判情況下全身而退，從而真正做到收放自如。由此不難看出，恒大為此次足球俱樂部的上市做了很多前期功課，這種既有宏觀戰(zhàn)略，又有微觀把控與預(yù)防的做法，其實也是當(dāng)今上市企業(yè)的生存與發(fā)展之道。

足球資本運作創(chuàng)新值得嘗試

一位了解恒大足球上市內(nèi)情的業(yè)內(nèi)人士說，在過去5年里，恒大已接連斬獲中超、足協(xié)杯及亞冠冠軍，在足球競技層面，恒大無疑走到了中國職業(yè)足球的最前沿，可是對于作為企業(yè)的恒大來說，金牌、冠軍并不是追求的全部或者說是主要內(nèi)容，他們希望通過一些嘗試改變自身的生存狀態(tài)、完善自身的經(jīng)營模式，同時也為優(yōu)化整個中國職業(yè)足球的運營模式做一些創(chuàng)新。

說到創(chuàng)新，中國足協(xié)一位深諳資本運作手段的人士坦言，“恒大足球的上市有益于俱樂部形成良性自我循環(huán)，讓足球俱樂部真正意義上實現(xiàn)自負盈虧，圈來股民的錢買外援，可以一定程度上降低自身的投入風(fēng)險?！绷碛兄槿朔Q，恒大足球的上市有益于恒大集團把自身的財力集中在房地產(chǎn)主業(yè)上，而一旦足球獲得良好的收益，還能資助恒大其他產(chǎn)業(yè)的全面發(fā)展，可謂一舉多得。有關(guān)人士表示，“過去我國絕大多數(shù)俱樂部在運營方面大多入不敷出，有時賠本還未必賺來吆喝，但是恒大在投資足球方面明確了俱樂部作為企業(yè)應(yīng)該盈利的性質(zhì)，于是他們不斷創(chuàng)造條件實現(xiàn)良性循環(huán)，用好的外援換來好成績，然后為企業(yè)提升品牌價值、收益，遵循經(jīng)濟規(guī)律運作，收益自然水到渠成?！?/p>

不過這位足協(xié)人士同時提醒稱，恒大上市效果到底怎樣還要緊密關(guān)注市場及股市動向，要看恒大足球發(fā)行多少股、其自身持股比率是多少？這些事關(guān)股民的投資心理。而上市也意味著有關(guān)企業(yè)的重大決策必須公開披露，比如人員成本、財務(wù)報表，俱樂部是盈利還是虧損也會公開，而這些恐怕都是現(xiàn)階段其他職業(yè)俱樂部包括一些發(fā)達足球國家俱樂部所不愿做的事情。恒大在足球資本運作上又扮演了一次排頭兵，擁有世界頂級教練、外援的恒大隊在未來相當(dāng)一段時間的中超競爭中恐怕依然會扮演領(lǐng)軍者角色，其他職業(yè)俱樂部如何接招？如何順應(yīng)時代與經(jīng)濟走勢，與時俱進，這恐怕是恒大一次次驚人之舉過后，值得中國足球界深思的嚴肅課題。

文/本報記者 肖赧