北京時(shí)間9月21日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)后決定，保持1%-1.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，從今年10月開始縮減規(guī)模達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。

這是聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)爆發(fā)后首次縮表。

縮表是指中央銀行減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的行為。美聯(lián)儲(chǔ)通過直接拋售所持債券或停止到期債券再投資的方式，可實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的直接回收，相對(duì)于提高利率，是更為嚴(yán)厲的緊縮政策。簡(jiǎn)單來說，就是美聯(lián)儲(chǔ)賣出國內(nèi)資產(chǎn)，收回市場(chǎng)上流通的美元。

此外，反映美聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)測(cè)的點(diǎn)陣圖顯示，年內(nèi)或有一次加息，明年或?qū)⒓酉?次。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息時(shí)間或在今年12月。據(jù)CME Fedwatch，聯(lián)邦基金期貨利率表明交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率從美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布前的52%上升至72%。

反映美聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)測(cè)的點(diǎn)陣圖顯示，年內(nèi)或有一次加息，明年或?qū)⒓酉?次

在本次FOMC會(huì)議上，縮表的決議得到了全票通過。

在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示堅(jiān)決捍衛(wèi)撤除寬松立場(chǎng)。她認(rèn)可經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，稱聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹理解有不足。她不排除通脹若持續(xù)會(huì)改變加息政策的可能，認(rèn)為除非經(jīng)濟(jì)受到重大沖擊，否則不會(huì)調(diào)整縮表。

對(duì)于是否連任，耶倫則只是說致力于做完這屆任期，對(duì)下屆任期的可能性拒絕置評(píng)。

別了，QE(量化寬松)!

量化寬松是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。

金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，做出了QE這一超常規(guī)貨幣政策試驗(yàn)，并引發(fā)了全球央行的效仿。如今，與重回加息軌道一樣，美聯(lián)儲(chǔ)正在著手準(zhǔn)備退出這些措施。在金融危機(jī)期間及之后，美聯(lián)儲(chǔ)買入規(guī)模達(dá)4.2萬億美元的抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債資產(chǎn)，而“縮表”可謂是QE的反向操作。

在FOMC聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)高官表示，減少購買MBS的行動(dòng)將從10月13日開始，而減少購買美國國債的行動(dòng)則將從10月31日開始。未來的債券組合再投資將根據(jù)發(fā)行的規(guī)模“按比例”分配給各類債券。

FOMC聲明承認(rèn)，最近幾周襲擊德州和佛羅里達(dá)州的颶風(fēng)造成重大影響，“風(fēng)暴相關(guān)的干擾和重建將近期內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)，但過往經(jīng)歷顯示，風(fēng)暴不可能實(shí)質(zhì)性改變?nèi)珖?jīng)濟(jì)中期的走向。”

FOMC預(yù)計(jì)，颶風(fēng)帶來的暴風(fēng)雨會(huì)“短暫”推升通脹，但不可能明顯改變通脹潛在路徑。

FOMC聲明對(duì)金融環(huán)境著墨不多，并沒有評(píng)估在聯(lián)儲(chǔ)加息后金融環(huán)境是否太過寬松，只是指出，會(huì)在加息決策中考慮到金融因素。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)高官認(rèn)為“大致均衡”。這意味著，聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為未來美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和走弱的風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)。

FOMC決議聲明和預(yù)示加息路線的利率預(yù)期公布后，美元指數(shù)此后抹平日內(nèi)跌幅，轉(zhuǎn)而高漲，美債價(jià)格下挫、收益率走高。2年期美債收益率創(chuàng)將近九年來新高。

芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息的幾率超過70%，一天前預(yù)計(jì)幾率還不到58%。

市場(chǎng)反應(yīng)：美國債收益率創(chuàng)九年新高

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明發(fā)布后，美股三大指數(shù)集體下行，后跌幅收窄，道指轉(zhuǎn)漲;美國國債價(jià)格下跌、收益率走高，2年期美債收益率創(chuàng)將近九年新高;美元兌日元短線拉升，黃金跳水。

三大美股昨日走勢(shì)

金價(jià)跳水

美元兌日元匯率走高

附：美聯(lián)儲(chǔ)聲明全文

7月(6月)會(huì)議以來，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)得到的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)今年以來都溫和增長。近幾個(gè)月(今年以來平均來講)，就業(yè)增長保持溫和但保持穩(wěn)健，失業(yè)率保持在低位(正在下降)。家庭支出以溫和的速度擴(kuò)張，企業(yè)的固定投資增長也在近幾個(gè)季度提升。(7月原文：家庭支出和企業(yè)固定投資繼續(xù)擴(kuò)張)。衡量未來12個(gè)月整體通脹指標(biāo)和剔除食品與能源價(jià)格的通脹指標(biāo)今年已經(jīng)下降，目前低于2%(7月原文：用于衡量未來12個(gè)月的廣義通脹率的指標(biāo)與除去能源和食品價(jià)格的通脹都下降了，且低于2%)。基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍處低位，基于調(diào)查的較長期通脹預(yù)期總體而言幾乎未變。

與美聯(lián)儲(chǔ)法定職責(zé)相一致，F(xiàn)OMC委員會(huì)旨在促進(jìn)就業(yè)水平最大化和價(jià)格穩(wěn)定。颶風(fēng)Harvey、Irma和Maria重創(chuàng)了許多社區(qū)，遭受很大的困難。風(fēng)暴相關(guān)的干擾和重建將會(huì)影響近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是過去的經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)暴不太可能在中期實(shí)質(zhì)性的改變國家經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程。因此，委員會(huì)持續(xù)預(yù)計(jì)，隨著貨幣政策的逐步調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將溫和擴(kuò)張;同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境將進(jìn)一步加強(qiáng)。風(fēng)暴后更高的汽油價(jià)格和其他物品價(jià)格可能暫時(shí)提升通脹水平;除了這個(gè)影響， 衡量未來12個(gè)月通脹率的指標(biāo)料將近期一定程度上仍低于2%，但在中期內(nèi)穩(wěn)定在委員會(huì)目標(biāo)2%左右。經(jīng)濟(jì)前景面臨的近期風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)得大致均衡，但委員會(huì)正密切關(guān)注通脹發(fā)展。

委員會(huì)決定，維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間在1%到1.25%。貨幣政策的立場(chǎng)仍然寬松，從而支持勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步有所加強(qiáng)，以及通脹持續(xù)回歸2%。

關(guān)于判斷未來聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)一步調(diào)整的時(shí)間和規(guī)模，委員會(huì)將評(píng)估相對(duì)于就業(yè)最大化和2%的通脹目標(biāo)而言，實(shí)際與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)條件如何。在評(píng)估過程中，委員會(huì)將考慮各種信息，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境的指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融和國際形勢(shì)發(fā)展的數(shù)據(jù)等。委員會(huì)將悉心監(jiān)控，相對(duì)于對(duì)稱通脹目標(biāo)的實(shí)際通脹水平與預(yù)期的進(jìn)展。委員會(huì)預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)將保證聯(lián)邦基金利率循序漸進(jìn)上升，在一段時(shí)間內(nèi)，聯(lián)邦基金利率可能保持在低于預(yù)期的長期利率水平。可是，聯(lián)邦基金利率的實(shí)際路徑將取決于數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)前景。

眼下，委員會(huì)將保持既有的將持有機(jī)構(gòu)債券、機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)和到期國債拍賣后再投資本金的現(xiàn)有滾動(dòng)投資政策。若經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體符合預(yù)期，委員會(huì)預(yù)計(jì)，相對(duì)較早開始執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債表正?；捻?xiàng)目。2017年6月附錄的委員會(huì)政策正常化原則及計(jì)劃描述了這一項(xiàng)目。